黄金、白银：FOMC增量信息有限，继续维持震荡收敛态势
　　强弱分析：黄金震荡、白银震荡
　　价格区间：870-910元/克、13500-15500元/千克
　　本周作为“宏观超级周”，贵金属的走势也是波折起伏，但我们同时观察到黄金白银的波幅在进一步的收敛。本周黄金在FOMC当天短暂下破4000美元/盎司后快速修复，周度跌幅0.28%；白银本周整体跟随黄金的走势更加紧密，震幅大于黄金，本周高点在60美元/盎司上方受阻，金银比小幅回复到70.01。本周美债利率在周四周五集中反弹，截至周五，10年期TIPS回升至2.47%，10年期名义利率大幅上行至4.75%（2年期4.28%），美元指数在日本央行救市的节奏中下破100整数关口，录得99.78。
　　本周尽管经历了密集的信息和数据面的轰炸，我们对于金银阶段性的观点仍然维持不变。回看本周金银的波动，我们认为是美国宏观层面的扰动叠加微观流动性的表现双重驱动的结果。目前此次FOMC按兵不动和沃什给出的增量信息再次验证我们此前的基准判断，即在美国经济保持韧性、就业市场尚未明显恶化，以及特朗普TACO，油价快速下行的背景下，美联储短期内缺乏快速降息动力，但沃什坚持通过言论鹰派来作加息相关的预期管理。值得警惕的是，目前市场上对于加息预期的情绪较为敏感脆弱，预计未来时常能看见过左定价美联储的利率政策从而触发短线贵金属下行的情况。
　　同时值得一提的是，技术面上黄金面对下方韧性的考验交出了不错的答卷。月线在经历了4个月的连续下跌之后，终于在刚刚结束的7月收阳。并且在周线维度我们看见很明确的底部抬升态势。所以在当下节点，我们维持4000美元下方的黄金颇具性价比的判断并再次陈述对于黄金白银跌破前低的情景预设为小概率事件：1）美伊冲突再度急速恶化，油价突破前高；2）权益市场表现持续低迷微观流动性坍塌的同时资金主动空配贵金属以作行情对冲。
　　策略方面，白银在不能站稳15000元/千克的前提下，建议逢高做空；黄金在3950-4000美元/盎司附近多单估值性价比仍持续被验证，止损建议放在前低下方。