核心观点
　　7月初，受TMT板块交易拥挤影响，市场结构脆弱加剧，情绪指数反弹未能回到高涨区，随后掉头向下。7月中旬开始，韩股去杠杆引发科技和小微盘加速下跌，市场情绪大幅下滑至50以下，一度接近低迷区。期间仅在关键均线附近出现短暂的技术性反弹行情。不过，随着大型IPO落地、科技巨头财报、美联储议息会议和政治局会议等重大事件扰动落地，情绪指数在7月下旬基本稳定在30附近窄幅波动，实现企稳。我们预计8月情绪指数将有所回升，市场整体有望迎来修复行情。
　　情绪企稳，8月市场有望修复
　　换手率：5-6月换手率多次超过2%警戒线，7月市场换手率则大幅下滑，一度降至1.55%，市场整体明显缩量。
　　偏股型基金新发量：受科技股大跌影响，7月偏股型基金新发量继续下滑，总体处于中位偏低水平。
　　融资买入占比：融资买入占比指标7月出现了明显的下滑，从月初10.2%以上降至30日最低8.4%，这反映出杠杆资金情绪已明显恶化，未来需警惕该指标创下本轮牛市以来新低。
　　隐含风险溢价：7月指标一路上行，从月初2.44%升至月末2.83%，显示权益资产性价比有所改善。
　　股债收益差：指标7月大幅下滑，月末降至-12.3%下方，为2024年2月以来最低水平。该指标的极端低位也提示市场已经降至阶段低点，8月该指标有望带动市场情绪回暖。
　　超60 MA：该指标以中长期视角刻画市场强弱状况，反映市场上收盘价在60周均线（300日均线）上方的个股比例。从历史上看该指标超过80%/低于20%往往意味着市场情绪的过热/过冷，行情有出现反转的可能。7月指标继续下行走势，到7月30日已接近20%警戒线。在存量博弈的市场环境中，指标难以长期低于20%，这意味着当前市场从中长期视角已经极为弱势，有望开启新一轮上涨行情。
　　超买超卖：该指标以短期视角刻画市场强弱情况，7月该指标持续低迷，多次跌入-23%~-27%区间。不过，月末几日该指标已经大幅回升，目前已经高于-5%，接近回到零轴，这意味着超跌板块短期反弹即将结束。
　　风险提示：数据统计存在误差；模型基于历史数据，对未来预测能力有限。