核心观点：
　　①由超跌向修复过渡，代表市场赚钱效应的指数筹码盈利因子已修复至-1 sigma上方，初步走出恐慌区间；远期估值因子自7月23日出现拐点后亦持续回升。
　　②资金流开始回暖，但融资仍弱，目前还未出现强烈的右侧信号。资金流因子刚刚回升至-1 sigma附近；融资成交占比则在周五再度回落，说明增量杠杆资金的参与意愿仍偏谨慎。目前技术得分已突破1 sigma，先释放右侧信号，但趋势能否真正成立仍需资金端进一步确认。
　　③市场仍在轮动期。中期维度上，继续推荐有色与电力设备，核心逻辑仍在于公募持仓处于低位，同时板块成交活跃度持续回升，资金流入迹象逐步增强。短期维度上，可重点关注通信、电子超跌反弹，操作上不宜追高，可等待波动率回落、价格企稳后分批布局。
　　事件：
　　7月31日上证指数反弹0.72%。
　　简评：
　　我们于7月19日发布《权益见底的量价信号》，并于7月26日发布《量化：流动性拐点，下周或见分晓》。前者对市场方向与节奏作出两点判断：一是指数已进入左侧阶段性底部，二是结构上短期科技反弹弹性更强，中期仍应回归均衡配置；后者进一步指出，市场流动性压力尚未完全缓解，资金流与融资成交占比仍处低位，情绪尚未恢复常态，但结构性再平衡已逐步开启。
　　本周市场节奏基本符合前述判断：一是上证指数底部较前期有所抬升，左侧“W底”形态初步形成，阶段性底部进一步得到确认；二是结构性再平衡持续推进，科技板块本轮反弹时间较短、幅度较大，但持续性相对有限，相比之下，白酒、汽车、银行等低位顺周期与防御板块的修复更为平稳，反弹持续性也相对更强。
　　（1）由超跌向修复过渡
　　代表市场赚钱效应的指数筹码盈利因子已修复至-1 sigma上方（图1），初步走出恐慌区间；远期估值因子自7月23日出现拐点后亦持续回升（图2）。两项指标同步改善，表明市场已逐步脱离最悲观阶段，但当前仍处于由超跌向修复过渡的左侧区间。
　　（2）资金流开始回暖，但融资仍弱，目前还未出现强烈的右侧信号
　　市场资金面正逐步走出底部。资金流因子刚刚回升至-1 sigma附近，表明前期持续流出的压力已有所缓解；融资成交占比则在周五再度回落，说明增量杠杆资金的参与意愿仍偏谨慎。
　　7月19日发布的《权益见底的量价信号》曾指出，若技术得分向上突破1 sigma，且指数随后未再明显回踩，可视为右侧趋势逐步开启的重要信号。目前技术得分已突破1 sigma，价格端已率先释放右侧信号，但趋势能否真正成立，仍需资金端进一步确认。后续重点观察技术得分能否稳定在1 sigma上方，以及资金流、融资成交占比和整体量能能否同步回暖；若价格修复能够得到增量资金承接，市场由左侧反弹转入右侧趋势的概率将明显上升。
　　（3）结构上，再平衡继续，后面仍以轮动为主
　　当前市场行业轮动已明显加快。主线一致程度指标用于衡量行业间趋势的延续性，数值越低，意味着主线共识越弱、轮动速度越快；目前该指标已回落至-1.5 sigma附近，处于历史偏低区间，市场尚未形成稳定且持续的主线。
　　中期维度上，继续推荐有色与电力设备，核心逻辑仍在于公募持仓处于低位、筹码压力相对有限，同时板块成交活跃度持续回升，资金流入迹象逐步增强。
　　短期维度上，可重点关注通信、电子等硬科技方向的超跌反弹。尽管7月31日通信、电子板块高开低走，隔夜美股存储方向亦有所回落，但从价格位置看，短期交易性机会已开始显现，通信、电子的超额乖离率均回落至-2 sigma附近，进入历史偏低区间。考虑板块波动仍然较大，操作上不宜追高，可等待波动率回落、价格企稳后分批布局
　　风险提示：择时过往胜率不代表未来。市场环境、政策变化以及经济周期等因素都会对策略的有效性产生影响，从而导致历史表现无法准确预测未来结果。其次，指标组合可能存在过拟合风险。模型可能会捕捉到历史数据中的偶然性或噪声，从而在实际应用中失效。投资者应持续监控和优化模型参数，确保其适应市场的动态变化。最后，市场流动性、交易成本等现实因素也需纳入考虑范围，以避免策略实施过程中的潜在风险。建议投资者在使用本策略时，结合其他分析工具和方法，以分散投资风险。