周度评估及策略推荐
　　资源端：本周镍矿市场延续分化运行，低品位矿继续承压，中品位矿价格逐步企稳。菲律宾矿方面，国内港口库存继续回升，镍铁厂淡季采购较为谨慎，低品位矿报价进一步下调；中品位矿受成本及可流通货源支撑，跌势有所放缓。印尼矿方面，前期HMA下调影响逐步消化，火法矿现货价格暂时企稳，湿法矿仍维持低升水成交。7月RKAB修订处于申报审核阶段，新增配额规模尚不明确，供应收紧预期仍对矿价形成一定支撑。整体来看，镍矿市场仍由买方主导，预计短期低品位矿偏弱运行，中高品位矿以弱稳震荡为主。
　　◆镍铁：本周镍铁市场弱稳运行，高镍铁成交依然冷清，主流报价暂未出现明显调整。终端不锈钢处于消费淡季，钢厂采购以长协和刚需为主，对现货价格存在明确上限，买卖双方心理价差较大，市场实单成交有限。供应端，印尼镍铁到货逐步恢复，现货紧张程度有所缓解，但矿端成本仍对冶炼厂报价形成支撑，持货商低价出货意愿不强，部分交易向远期订单转移。整体来看，镍铁供需边际转松，但成本支撑限制下跌空间，预计短期价格维持窄幅震荡。
　　◆中间品：本周镍中间品价格跟随镍价小幅回升，但计价系数整体仍偏弱运行。MHP方面，硫酸镍价格有所反弹，但下游三元前驱体需求未见明显改善，采购仍以刚需为主，买方继续压低原料系数，市场成交相对清淡。高冰镍方面，供需双弱格局延续，精炼镍价格反弹虽一定程度改善转产预期，但当前价差尚不足以明显提升企业转产积极性。
　　◆精炼镍：本周沪镍期货震荡偏弱。印尼RKAB配额收紧及镍矿供应偏紧一度推动盘面反弹，但市场交易重心仍在远期供应过剩。印尼镍铁、高冰镍和湿法中间品产能持续释放，国内电积镍产量维持高位，若后续矿端配额补充，原料紧张局面将逐步缓解，供应宽松预期继续压制价格。库存方面，国内外显性库存处于高位，新增精炼镍供应尚未被终端充分消化，库存去化缓慢成为镍价上行的主要阻力。需求端，不锈钢消费处于淡季，钢厂利润偏弱，对镍原料以刚需采购为主；新能源领域三元材料需求虽有增长，但对纯镍消费拉动有限，难以扭转整体宽松格局。展望下周，沪镍预计维持低位震荡。印尼政策及矿端扰动可能带来短线反弹，但在库存明显下降前，上方空间有限；若供应恢复且不锈钢需求继续偏弱，镍价仍有下探压力，沪镍运行区间参考12.5万—14.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.65万—1.80万美元/吨。