投资要点：
　　事件：2026年7月30日，中共中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。
　　会议强调“高度重视”经济运行中的困难挑战。本次会议在经济形势判断上一方面肯定了“动能向新、结构向优”的动能改善，另一方面强调了当前经济运行中仍有困难挑战，且要“高度重视”，我们判断在二季度GDP、社零、投资等多项经济指标增速放缓，同时外部环境仍有较大不确定性的宏观环境下，下半年稳增长力度将有所强化，在存量政策“充分发挥效能”的同时，“及时谋划出台务实管用的增量政策”。
　　宏观政策要发力提效，逆周期调节力度提升。宏观政策强调要“发力提效”，相比四月底会议新增“加大逆周期调节力度”与“及时谋划出台务实管用的增量政策”，意味着下半年政策宽松空间或打开。财政政策方面，从4月会议“持续优化财政支出结构”到本次会议强调“加快财政支出和债券资金使用进度”，更看重支出进度和实物工作量的转化，“两重”、“两新”、“六张网”等将是资金投放重点方向，预计下半年剩余专项债、新型政策性金融工具等财政资金将加速使用。货币政策方面继续强调“适度宽松”，提出“综合运用并适时调整货币政策工具，优化实施财政金融协同促内需政策”，我们认为不排除通过降准等工具释放流动性来配合财政发债的可能。
　　扩大内需仍然是核心抓手。消费方面，聚焦优质供给和服务消费，提出“适应不同群体消费需求扩大优质供给，挖掘服务消费潜力”。投资方面，延续了4月“加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设”的部署，表述从“加强规划建设”变为“扎实推进”。
　　现代化产业体系：强化基础研究，打造新兴支柱产业。本次会议延续了四月底“加快建设现代化产业体系”的提法，具体部署上更加突出“质”的提升，一是提出“加强基础研究长期稳定支持”；二是“人工智能+”行动从四月会议的“全面实施”调整为“深入实施”，预计政策将持续推动AI与科学技术、产业、消费、民生等领域的融合落地；三是提出“积极推动前沿技术突破和未来产业发展，着力打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级”，坚定中长期动能转换的部署。结合今年两会期间新闻发布会，发改委明确重点打造六大新兴支柱产业，包括集成电路、航空航天、生物医药、低空经济、新型储能、智能机器人，六大未来产业聚焦量子科技、生物制造、绿色氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能和6G。
　　资本市场：提升韧性和信心。本次会议对资本市场的定调是“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”，在四月会议的“信心”表述上增加了“韧性”，我们认为主要强调了增强抗冲击能力，应对外部市场波动、跨境风险传导等，制度建设体现投融资并重，投资端（长钱入市、投资者保护、机构改革）与融资端（并购重组、退市制度）等改革有望持续落地。
　　风险提示。政策效果不及预期，国际地缘冲突反复扰动，企业盈利不及预期。