量：6月件量增速分化加剧，头部企业份额稳步提升。1）6月日均件量及同比增速（万件，%）：申通（8633，+18.6%）＞圆通（9510，+8.6%）＞行业（58367，+3.8%）＞韵达（7240，-0.1%）＞顺丰（4630，-4.9%）。2）1-6月累计件量同比：申通（+15.8%）＞圆通（+9.5%）＞行业（+5%）＞顺丰（-0.1%）＞韵达（-3.7%）。3）6月单月件量份额及同比：圆通（16.3%，+0.7%）＞申通（14.8%，+1.8%）＞韵达（12.4%，-0.5%）＞顺丰（7.9%，-0.7%）。4）1-6月累计件量份额及同比：圆通（16.2%，+0.7%）＞申通（14.2%，+1.3%）＞韵达（12.2%，-1.1%）＞顺丰（7.8%，-0.4%）。从行业来看，受电商消费偏弱、618大促节奏平滑影响，整体增速承压。从重点公司来看，圆通中端电商基本盘稳固，增长优于行业均值；韵达主动优化低价低效客户结构，顺丰高货值时效件需求相对疲软、份额边际承压。
　　价：单票收入分化显著，件量结构与策略差异为核心动因。1）6月单票收入及同比增速（元/件，%）：单月同比来看，韵达（2.1，+10.5%）＞申通（2.1，+6%）＞顺丰（14.4，+5.4%）＞行业（7.8，+3.8%）＞圆通（2.1，-2%）。单月环比：顺丰（+4.8%）＞行业（+3.4%）＞韵达（+2.4%）＞圆通（+1%）＞申通（-1.4%）。单月环比绝对值：顺丰（+0.66）＞行业（+0.26）＞韵达（+0.05）＞圆通（+0.02）＞申通（-0.03）。2）1-6月累计单价同比增速：申通（+12.2%）＞韵达（+9.5%）＞顺丰（+3.3%）＞行业（+2.3%）＞圆通（-1%）。行业整体受益于反内卷稳价政策托底，单票中枢同比上行。韵达持续优化客户结构、出清低价低效件量，单价增幅相对居前；头部公司为巩固份额加大件量拓展，单价同比小幅承压。
　　快递行业反内卷政策红利持续释放，价格中枢稳固上行叠加网络盈利修复，通达系26H1业绩均实现高增长，盈利修复逻辑全面落地。1）圆通：预计26H1归母净利润31-34亿元，同比增长69.3%-85.7%；2）韵达：预计26H1归母净利润9.1-10.5亿元，同比增长71.2%-98.6%；3）申通：预计26H1归母净利润9.5-10.6亿元，同比增长109.6%-133.9%。
　　整体来看，行业盈利修复逻辑从价格端传导至利润端，头部企业基本面向上趋势明确。6月快递行业反内卷治理成效持续验证，竞争秩序进入常态化稳定区间。618大促作为年度核心价格压力测试节点，行业未出现无序低价竞争，价格中枢整体稳固。我们认为在反内卷大背景下季节性导致的价格波动区域/波动幅度有限；预计后续职业伤害保障全覆盖、社保落地细则等合规政策落地，将形成长效价格支撑，行业价值修复趋势明确。
　　展望：短期看，持续稳价调价+前期低基数，尾部企业利润修复弹性可观，龙头依托总部赋能/网点盈利改善/服务提质形成量价齐升的正向循环，稳步夯实龙头壁垒。中长期，政策长效约束+市场自律+需求增量有限，行业告别低价粗放扩张旧模式、行业分化加速，竞争从价格内卷转向服务/成本/数字化效率综合比拼，迈入产能整合、全链条提质降本的高质量发展新阶段。
　　投资建议：关注国内降本减亏增利+东南亚/南美高增长的【极兔速递】；数智化建设强化管理与成本优势的【圆通速递】；同建共享机制下表内/外成本领先的【中通快递】；激活经营、多网融通与产品矩阵优化等多措施提升盈利的综合快递物流龙头【顺丰控股】；关注【申通快递】、【韵达股份】。
　　风险提示：旺季提价落地效果与持续性不及预期；行业政策调整风险；价格竞争幅度超预期；末端网点停摆风险；快递件量超预期下滑等。