核心观点
　　Q2美容护理、商贸零售板块筹码处于历史显著低位，利好有望催化反弹机会，建议重点关注有业绩支撑或增量催化的个股，同时关注低估值标的修复机会。持续跟踪高频数据、新品改善及低估值业绩反转机会，两条主线：
　　①估值具备安全垫+有成长叙事支撑的标的，推荐毛戈平、小商品城、乐舒适，关注登康口腔、东方甄选、若羽臣、潮宏基、名创等；
　　② H2低基数修复及有中报业绩催化的标的，建议关注巨子生物、珀莱雅、爱美客、上海家化、四环医药、孩子王等
　　美护行业变化：
　　1）美护板块集中披露业绩预告
　　①东方甄选FY26H2净利润2.81-3.11亿/+172.8%-201.9%,略超预期。
　　②青松股份26Q2归母净利2,808万-3,908万，同比增长约10.11%53.25%，略超预期。
　　③美丽田园业绩盈喜发布，符合指引，医美板块增长超预期。26H1整体收入不低于18.8亿/+28%，净利润不低于2.4亿/+37%，经调净利不低于2.6亿/+36%。
　　2）高德美26H1净销售额达31.34亿美元，按固定汇率计算同比增长24.6%；核心EBITDA为8.02亿美元，同比+42.8%。
　　零售行业变化：
　　1）黄金珠宝行业更新：近期老铺多家门店开启七夕预售，再现排队热潮；周大福发布季度数据改善符合预期，金价回落下克重驱动改善，关注传统内资金饰品牌可能的反弹机会。
　　2）百果园26H1收入7%+，主因渠道扩张；净利润0.2亿+扭亏为盈，公司加快和区域折扣零食合作布局水果+零食。
　　3）体育行业和国民健康十五五规划本周印发，体育产业总规模2030年目标7万亿，24-30年CAGR10.5%整体积极。近期事件上，交运股份7/28更名久事动娱。
　　4）丝域品牌7/28宣布代言人，持续加码C端投入。
　　风险提示：整体消费复苏不及预期，行业竞争加剧风险，中美冲突加剧风险
　　关联关系披露：根据《上海证券交易所上市规则》《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》规定，上海家化是方正证券的关联方