【行情分析】菜粕期货价格整体呈现先扬后抑的运行特征，月内波动幅度显著放大，月初至中旬在2257-2338元/吨区间低位震荡，7月下旬受中东地缘冲突推升原油、加拿大菜籽产区高温干旱等逻辑共振，放量冲高至月内高点2467元/吨，月末随国际油价急跌、ICE加籽回落及获利了结快速回调。
　　【次月展望】8月菜籽预估到港量回升至约22万吨（仍低于往年同期），进口菜粕方面，受黑海出口受限影响，7-8月进口预估降至25-27万吨/月。综合看，8月国内菜粕供应呈紧平衡态势，总量缺口不大、时点货源偏紧的特征或延续。具月货
　　【宏观预期】加拿大油菜籽播种面积创历史新高，单产预期高于均值，整体供应处于宽松通道，但需关注8月关键生长期的天气扰动——若北美高温干旱持续，产量预期存在下修风险。但从最新预期来看，全球油菜籽供应预期由"偏紧”转向”宽松”，菜籽进口成本中枢下移预期增强。
　　【风险关注】国际原油价格大幅波动、需求恢复不及预期风险、国际宏观经济下行超预期以及极端天气影响产量。