一、核心观点
　　行情分析
　　2026年7月沪铜2609合约整体呈现震荡上行走势，全月价格波动区间为101650-106760元/吨，月初收盘价101930元/吨，月末收盘价105460元/吨，全月累计上涨3.46%。行情整体受供需偏紧格局支撑，叠加宏观情绪波动，呈现震荡抬升特点，中下旬受地缘冲突和通胀数据低于预期影响，价格波动加剧，月底地缘风险缓和后价格小幅回升。
　　短期展望
　　短期来看，8月沪铜期货预计维持高位震荡格局。当前矿端紧缺格局未变，国内库存持续去化对价格形成支撑，但宏观层面仍有不确定性，地缘冲突反复和美国政策变动可能引发价格波动。
　　宏观预期
　　宏观层面，美国6月CPI、核心CPI均低于市场预期，市场对美联储加息预期降温，美元走弱对铜价形成提振;国内货币政策维持适度宽松,“十五五”电网建设规划明确，将拉动铜下游消费增长，新兴领域（新能源、AI算力基建)对铜需求持续增长，宏观整体对铜价偏利好，但地缘政治不确定性仍对宏观情绪有扰动。
　　风险关注
　　地缘冲突风险:中东美伊冲突反复，霍尔木兹海峡通航受影响，若冲突进一步升级，可能冲击全球航运和宏观经济，引发铜价波动;
　　美国政策风险:美国铜232调查结果仍未公布，若最终加征关税，将影响全球铜贸易格局，冲击铜价;
　　宏观流动性风险:若美国通胀粘性超预期，美联储重启加息，将导致美元走强,压制铜价;
　　供给超预期增长风险:若新增铜矿产能投放快于预期，可能缓解矿端紧缺格局，对铜价形成压力。