Bloom Energy（BE）披露2026年Q2及上半年业绩，并大幅上调2026年经营指引。2026H1业绩拐点已明确出现，Q2单季收入及利润均创历史新高。随着传统使用燃机的客户主动转向BE及BE导入美国主要hyperscaler客户，预计公司全年业绩将持续亮眼。
　　收入首破10亿美元，利润弹性加速释放。2026H1公司累计实现营收18.16亿美元，同比+150%；Non-GAAP经营性利润3.69亿美元，同比+783%。2026Q2公司实现营收10.65亿美元，同比+166%、环比+42%；其中产品收入9.35亿美元，同比+215%、环比+43%。Non-GAAP毛利率34.3%，同比+6.0pcts、环比+2.8pcts；Non-GAAP经营性利润2.40亿美元，同比+737%、环比+85%，经营利润率22.5%，环比+5.2pcts。经营现金流2.26亿美元，环比+208%，规模效应加速释放。
　　订单增速继续快于收入。2025年末总backlog约200亿美元，其中产品约60亿美元。业绩会表示，今年新增多家未纳入年末backlog的大客户，并开始当年交付；客户进一步签署长期、多项目订单，推动backlog增速继续快于收入。Brookfield的250亿美元为项目融资框架，目的为减轻客户资金压力。
　　 Time to power价值远高于单一LCOE。管理层举例，1GW全栈AI数据中心每年可创造120亿—240亿美元收入，若提前一个月获得电力，即可新增10亿—20亿美元收入，对应40%—50%毛利率和20%—25%净利率。AI客户决策变量较LCOE更多考虑time to power和机会成本，即使现场电力存在一定溢价，提前通电带来的收益也足以覆盖。
　　客户验证完成，现场供电成为标准方案。美国主要hyperscaler及十余家Neocloud、AI实验室和托管数据中心运营商已验证并批准BE方案。公司可在同一财年完成签单、交付和收入确认，并为急需电力的客户预留产能；社区友好、模块化、快速部署和离网运行能力，使BE持续替代燃机等传统方案。公司表示目前不受供应链、产能限制的影响。
　　再次大幅上调全年指引。公司将2026年收入指引上调至39-42亿美元，Non-GAAP经营性利润上调至8-9亿美元，Non-GAAPEPS上调至2.55-2.85美元。按指引中值测算全年收入同比约翻倍，业绩已进入全面兑现阶段。
　　建议关注：春晖智控、三环集团（电子）、壹连科技（电子）、振华股份、龙佰集团（化工）、壹石通（化工）、潍柴动力（汽车）、德昌电机控股（H）
　　风险提示：下游需求不及预期、产品降本不及预期、技术进步不及预期。