8月电池排产环增9%，旺季成色较佳
　　鑫椤锂电发布锂电产业链8月预排产数据，样本企业中电池8月排产198.8GWh，环比+8.9%，正极合计24.4万吨，环比+3.5%，负极21.4万吨，环比+4.9%，隔膜22.3亿平，环比+0.9%，电解液14.1万吨，环比+5.6%，旺季效应持续。国内外储能需求维持强劲，全球汽车电动化持续加速，叠加年底出口退税抢出口+储能并网旺季，我们预计下半年排产有望加速提升。我们重申看好本轮锂电涨价周期，同时看好钠电池从1到N产业趋势，固态电池新技术产业化，推荐宁德时代（A+H）、亿纬锂能、中创新航、新宙邦、富临精工、璞泰来、科达利。
　　储能：国内各省政策陆续推出，储能电池连续13个月去库
　　国内方面，7月青海、海南、福建等省份明确独立储能放电退减输配电费，独立储能盈利障碍逐步扫除，据寻熵研究院，26年1-6月储能系统及EPC中标量达247.9GWh，同比+40.4%，26年1-6月国内储能装机60.3GWh，同比+17%，市场担忧从招标到装机的兑现度，事实上国内储能装机增速较低主要因去年531抢装带来高基数，且上半年碳酸锂导致部分项目延迟，而各地目前招标待建项目较多，下半年随盈利模式进一步理顺需求有望释放。欧洲方面，6月欧盟签署协议目标三年内新增约45 GW储能装机，到2030年储能装机达200GW，看好欧洲储能长周期维持高增；根据SMM，全球储能电池行业库存自25年5月的55.1GWh，连续13个月下滑至26年6月的28.5GWh，需求向好导致储能电池供需紧张并持续去库。
　　新能源车：带电量增长支撑国内需求，商用车及欧洲销量有望高增
　　国内市场方面，根据乘联会的统计和预测，26年7月国内新能源车零售预计达98.0万辆，同比-0.7%，下滑幅度已大幅收窄，以此计算26年1-7月新能源车零售569.7万辆，同比-11.0%，而根据动力电池联盟，26年1-6月国内纯电/插混乘用车带电量同比增长19%/41%，单车带电量增长支撑需求。26年1-6月国内新能源商用车销量54.9万辆，同比+36.5%。欧洲车企电动化持续推进，根据ACEA，欧洲26年1-6月新能源车销量达206.2万辆，同比+32%，后续低价车型推出+补贴延续6月增速进一步提速。
　　各环节陆续出现涨价，看好锂电产业链实现量利齐升
　　行业需求持续向好，供需出现收紧，各环节价格已出现上涨。
　　1）电池：根据SMM，截至7月27日，174Ah动力铁锂电芯/314Ah储能铁锂电芯报价0.396/0.365元/Wh，较6月底继续上升0.004/0.002元/Wh，持续进行成本端传导。
　　2）隔膜：根据SMM，截至7月27日，7+2微米湿法涂覆隔膜价格已上涨至1.24元/平，价格较6月底上涨0.01元/平。
　　3）磷酸铁锂：7月湖南裕能发布调价函，自8月起全系列磷酸铁锂加工费上调2000元/吨，磷化工成本上涨下企业寻求顺价。
　　4） VC：根据SMM，截至7月28日，VC价格已上涨至21.5万元/吨，较6月底上涨6万元/吨。
　　5）铜箔：根据SMM，截至7月24日，6微米锂电铜箔/HTE35微米铜箔加工费达2.1/2.1.万元/吨，较6月底上涨0/2000元/吨。我们测算消费税推出对电动车及储能成本抬升有限，看好锂电产业链企业向下游顺价。我们看好锂电产业链供需偏紧持续，重申看好本轮锂电涨价周期，同时看好钠电池与固态电池新技术产业化趋势，推荐宁德时代、亿纬锂能、中创新航、新宙邦、富临精工、璞泰来、科达利。
　　风险提示：新能源车销量不及预期；新技术或新工艺导致行业格局变化；行业竞争加剧导致盈利不及预期。