本报告导读：
　　2026年以来政策不断细化，基本面销售和价格增速相对26年一季度触底回升为主。目前板块估值继续底部波动，基金持仓地产比例偏低。本报告重点分析机构地产持仓情况，方便投资者区分与分析。
　　投资要点：
　　房地产行业基本面情况：
　　1、2026年以来政策不断细化。2025年以来，中国房地产政策逐步回暖，稳定市场的信号越发增强。自从2025年4月25日中央政治局会议提出“持续巩固房地产市场稳定态势”以来，年内国家三次强调要使“房地产市场止跌回稳”。进入2026年，政策逐步细化。2026年4月28日中央政治局会议提出提出要“努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新”。2026年6月5日住建部发布《住房公积金管理条例（修订征求意见稿）》。
　　2、基本面销售和价格增速相对26年一季度触底回升为主。1H2026，全国商品房销售额累计增速相对2026年一季度触底回升。1H2026，全国商品房累计销售额为3.79万亿元，同比为-13.6%（2026年一季度为-16.7%）。1H2026，除三线城市外，全国一线城市、二线城市房价同比增速相对2026年一季度有所回升。1H2026，全国一线、二线、三线城市房价同比增速分别为-1.3%/-3.1%/-4.2%（2026年一季度分别为-2.2%/-3.3%/-4.0%）。
　　房地产行业估值和基金持仓情况：
　　1、板块估值继续探底。截至2026年7月28日，房地产板块的整体估值（PB-TTM）为0.78倍。但从折溢价率指标看，房地产行业0.78倍的估值相对于沪深300指数1.46倍估值的折价率为46.6%。根据Wind行业分类，1H2026，基金配置房地产股票市值为275.8亿元，同比下滑24.4%，占全部股票市值的比例仅为0.37%，在全部19个行业中位于第10位，处于偏低的水平。
　　配置地产股市值占比相对较高的基金分析。
　　1、2026年上半年末，全国配置房地产股票市值超过50%的基金共有16只，包括被动型和主动型基金，合计149.7亿元，它们的地产投资市值合计113.8亿元，占其基金净值的平均比例为76.1%。其中，9只主动型基金合计91.1亿元，它们的地产投资市值合计59.9亿元，占其基金净值的平均比例为65.7%。其中，配置房地产股票市值前三位的分别是中海港股通睿选A（025838.OF）配置房地产股票市值达到90.87%；华泰柏瑞港股通时代机遇A（011355.OF）配置房地产股票市值达到80.64%；汇添富港股通周期精选A（027010.OF）配置房地产股票市值达到80.56%。
　　2、上述主动型基金，中欧臻选成长A（020004.OF）、招商均衡回报A（013559.OF）近年来基金配置地产股市值占基金净值的比例出现快速上升。
　　风险提示：证券市场的波动风险；金融市场的政策风险；本报告不作为基金推荐选择。