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　　2026年7月23日美股盘后，英特尔发布26Q2财报。当期营收161亿美元同比增25%，连续7季超预期，AI业务高增带动盈利修复；公司上调全年资本开支，Q3营收、盈利指引亦全线高于市场一致性预期。
　　国信互联网观点：1）英特尔26Q2创十五年来最高单季营收增速，DCAI数据中心业务增速59%为核心增长引擎，其中48%来自于ASP（平均售价）的增长。英特尔2026Q2营收161亿美元，同比增25%，大幅超出市场预期，AI相关业务贡献七成收入。Non-GAAP毛利率、利润率、净利润全面超预期并实现扭亏。分板块看，DCAI数据中心业务增速59%为核心增长引擎，ASIC业务年化收入近20亿、同比三倍增长；CCPG客户端业务受PC大盘下行拖累，晶圆代工营收稳步增长且亏损收窄。2）业绩会指引2026-2028服务器CPU出货双位数增长，ASIC年化收入运行率接近20亿美元。行业端，指引2026-2028服务器CPU出货双位数增长，板块收入增长弹性更强。工艺上18A-P进入风险量产，Intel 14A规划2027下半年内部产品风险试产，EMIB-T先进封装2027年大规模扩产。ASIC年化收入运行率接近20亿美元，同比增长近三倍，赛道空间千亿。公司全栈制造能力构筑竞争壁垒，当前产能短缺是主要约束。3）三季度业绩指引超一致预期，上调2026资本开支至200亿美元以上。Q3营收指引区间158亿-168亿美元，区间下限超一致预期152亿美元，毛利率环比持平，产业链物料紧缺导致产能集中在季末释放，全年供给仍缺口明显。公司上调2026资本开支至200亿美元以上，2027年投入规模将进一步提升，资金主要布局美国本土晶圆与封装产线。
　　投资建议：行业CPU需求结构性扩容、产能紧缺周期拉长，管理层预判2026-2028服务器CPU出货维持双位数高增长，景气周期延续至2028年。客户采购向高核、高端AI型号集中，产品结构持续优化抬升ASP,利润率改善,建议关注CPU企业与产业链。
　　风险提示：AI落地不及预期、价格上涨不及预期、AI资本开支下滑、行业竞争加剧