投资要点:
　　1.本周（2026/07/20-2026/07/24，下同）宏观资金面整体平稳，央行通过公开市场操作开展逆回购净回笼9430亿元，并通过中期借贷便利净投放1000亿元对冲部分回笼压力。资金价格方面，短端利率、长端利率均小幅下行，期限利差较上周（2026/07/13-2026/07/17，下同）有所走阔。
　　2.股市资金供给端结构性分化，股票ETF连续四周净流入，权益基金发行略有减少，融资余额有所下行。融资净流入较多的行业为煤炭、美容护理等，融资净流出的行业为电子、机械设备等。股票ETF净流入551.79亿元，其中宽基ETF净流入的指数有沪深300、科创50等，净流出较多的有中证1000、中证500等；行业主题ETF净流入较多的指数为科创半导体材料设备、电力指数等，净流出较多的指数为通信设备、科创芯片等；策略风格ETF净流入较多的指数有自由现金流等，净流出较多的指数有红利指数等。
　　3.股市资金需求端表现分化。股权融资规模下行至68.68亿元；限售解禁规模回升至561.84亿元；产业资本减持大幅收缩至3.09亿元。
　　风险提示：历史比较法的局限性；全球经济波动超预期；美国货币政策超预期紧缩；中国宏观经济政策超预期变化；通胀显著超预期；部分数据发布更新频率较慢难以反映最新现状；全球宏观不确定性加剧。