投资要点:
　　1.美股大势研判：VVIX/VIX指标回升至5.50，市场对后续波动放大的担忧有所升温，但目前尚未进入6-7的历史极端区间；从日历效应来看，中期选举年纳斯达克指数7月上涨概率相比6月进一步回升。
　　2.中美股市映射信号模型：主要从“超跌反弹”和“强势映射”两个维度跟踪A股结构性机会。截至7月3日，最新信号显示当前超跌反弹策略ETF持仓行业为化学制药，强势映射策略ETF持仓行业为化学制药、医疗服务、通用设备、自动化设备、白色家电。
　　3.隔夜美股复盘及A股AI产业链内部拥挤度表现：截至7月2日，美股科技股普遍遭到抛售，光模块、存储芯片等AI硬件链条跌幅居前，云厂商表现相对分化。从成交额占比MA5近一年分位数来看，AI产业链分位数高于90%视为拥挤度偏高，低于70%视为拥挤度偏低。当前A股市场中AI产业链内部拥挤度呈现明显分化，半导体材料、半导体设备及国产算力芯片等方向拥挤度较高，而光纤、光刻配套零件、光模块、光芯片、硅光CPO等方向拥挤度仍处相对低位。
　　风险提示：历史比较法的局限性；部分数据发布更新频率较慢难以反映最新现状；美国货币政策超预期紧缩；通胀显著超预期；AI产业进展不及预期；全球宏观不确定性加剧。