本篇报告解决了以下核心问题：1）年内AI哪些领域涨价较为显著？2）AI产业链内部，目前哪些方向并不拥挤？3）后续7-8月财报季需要关注哪些时点？4）三季度油价中枢与利率中枢怎么看？5）7月有些日历效应值得关注？
　　核心要点:
　　年内AI产业链哪些领域涨价较为显著？本轮AI涨价的核心逻辑，是算力需求快速扩张与部分环节供给受限共同推动的产业链稀缺资源再定价。年内显著涨价的方向主要集中在：基础材料层面的PCB上游材料、半导体材料，部分小金属；核心器件层面的存储芯片、高规格MLCC；制造与产能设备层面的光纤光缆、高性能算力硬件（GPU等）、光刻胶、封测；整机与服务层面的AI服务器及部分应用服务（云存储、云服务器、AI应用、MaaS服务平台等）。
　　AI产业链内部，目前哪些方向并不拥挤？（1）拥挤度处在相对高位的是【PCB材料、覆铜板CCL、铜箔、电子树脂】、【半导体材料、电子特气、靶材】、【MLCC】、【国产算力芯片（一周前拥挤度处在较低位置）】；（2）拥挤度处在中等位置的是【光纤】、【半导体设备】、【光刻胶】；（3）拥挤度处在较低位置的主要是【光刻配套零件】、【光模块】、【光芯片】、【硅光CPO】。
　　7-8月中美财报季需要关注哪些时点？A股要求所有上市公司在上半年结束后2个月内（即8月31日前）披露半年度报告，同时业绩波动较大的公司将在半年度结束后15日内（即7月15日前）进行业绩预告；美股将在7月中旬开始密集公布财报，7月22日起美国大型科技公司披露财报。中美业绩共振下，景气度高的科技、通信服务板块可能会再度获得资金流入。日历效应叠加业绩验证下美股7-8月胜率回升，而9月波动或将再度加大。
　　三季度油价与利率怎么看？美伊签署谅解备忘录后，原油地缘风险溢价迅速出清，油价回落至70美元/桶附近。但供需错配仍对短期油价构成底部支撑：中东产能预计四季度方能修复至冲突前水平，全球原油库存处于历史低位，潜在的阶段性补库需求或短期内集中释放。基准情形下，若和平协议顺利落地且供给有序恢复，油价中枢可能维持75美元/桶附近，四季度向70美元回归；悲观情形下，协议进程再现波折，地缘扰动可能推动油价重回90美元上方，加剧二次通胀风险。油价回落虽使CPI阶段性见顶，但核心通胀粘性犹存，基准情形下CPI仍在3%附近运行。就业市场走强和高利率压制经济双向博弈下，我们预计美联储货币政策维持观望。市场对年内加息风险已较充分计价，未来存在向下修正空间，我们预计十年期美债收益率围绕4.5%中枢震荡。
　　 7月有哪些日历效应值得关注？从行业β的角度，7月股价与业绩相关性显著抬升，市场重回业绩主线博弈窗口。【算力（海外、国产）、存储、电池材料、锂矿等】景气方向有望获得资金聚焦。从个股α的角度，7、8月交易的不只是“中报静态高增”，还会交易“低位公司是否出现改善”。7月资金可能提前布局建军节相关热点，国防军工相关行业通常表现较强。其中我们建议关注【商业航天】，文昌7月敲定多轮火箭计划，相关产业催化密集。
　　风险提示：历史比较法的局限性；全球经济波动超预期：美国关税和货币等政策的不确定性；中美贸易摩擦加剧；中国宏观经济政策超预期变化；产业进展不及预期；地缘政治风险；历史数据难以反映最新现状。