投资要点:
　　1.美股市场大势研判：截至7月24日，VVIX/VIX回落至5.42，当前标普500震荡调整，但波动率结构尚未进一步恶化，市场风险定价边际仍相对可控。
　　2.中美股市映射信号模型：主要从“超跌反弹”和“强势映射”两个维度跟踪A股结构性机会。截至7月24日，最新信号显示当前超跌反弹策略ETF持仓行业为通用设备，强势映射策略ETF持仓行业为计算机设备、化学制药、医疗服务，科技方向权重有所提升。从历史表现看，两类映射策略整体均能相对万得全A获得超额收益。
　　3.美股周度复盘及A股AI产业链内部拥挤度表现：上周（2026/7/20- 2026/7/24，下同）美股资金重新回流前期跌幅较大的AI硬件方向，AI服务器、存储和部分光通信链条领涨，费城半导体指数小幅修复；相比之下，云厂商仍普遍承压。而海外AI硬件修复并未全面映射至A股，中美科技映射呈现阶段性背离。从成交额占比MA5近一年分位数来看，AI产业链分位数高于90%视为拥挤度偏高，低于70%视为拥挤度偏低，当前A股市场中AI硬件内部结构分化明显，半导体设备和国产算力芯片仍维持较高拥挤度，资金对核心算力方向的关注尚未明显减弱；PCB拥挤度由中等位置回落至相对低位，且低拥挤方向仍集中在光纤、光模块、硅光CPO等光通信链条。
　　风险提示：历史比较法的局限性；部分数据发布更新频率较慢难以反映最新现状；美国货币政策超预期紧缩；通胀显著超预期；AI产业进展不及预期；全球宏观不确定性加剧。