投资要点：
　　 7月中旬，部分游戏公司相继发布2026年中报预告，世纪华通、恺英网络、吉比特、巨人网络上半年净利润均实现较快地同比增长。
　　巨人网络：爆款产品驱动业绩高增，长线运营与海外拓展支撑后续增长。2026年上半年，公司预计实现归母净利润20.0亿-22.0亿元，同比增长157.38%-183.12%，实现扣非归母净利润22.0亿-24.0亿元，同比增长172.74%-197.54%。业绩同比高增长主要来自爆款产品《超自然行动组》的增量贡献，同时也受到产品上线时间及收入确认节奏的影响。该游戏去年同期处于用户积累和收入递延确认阶段，进入2026年后，游戏受益于春节等版本更新以及千万DAU基础上的商业化兑现，收入和利润贡献明显提升，上半年同比弹性较大。从季度表现看，公司一季度实现归母净利润10.8亿元，预计二季度实现归母净利润9.2亿-11.2亿元，环比变化约-14.8%至+3.7%。游戏流水通常具有随节假日等重大版本波动的周期特征，春节档通常强于二季度淡季，整体看核心产品长线运营较稳健。展望下半年，《超自然行动组》暑期流水及活跃度较6月有所回升，预计7-8月表现好于二季度，有望支撑三、四季度业绩；海外版《Tomb Busters》5月底登陆日本、韩国和美国，首日在日本、韩国iOS游戏免费榜分别位列第3和第7，初步验证海外用户获取能力。公司一季度末合同负债为21.13亿元，较年初增加23.58%，前期流水有望随履约进度逐步确认收入，为后续业绩提供支撑。
　　吉比特：多款产品接力推动业绩高增，下半年储备丰富，高分红有望延续。2026年上半年，公司预计实现归母净利润10.1亿-11.0亿元，同比增长57%-71%，实现扣非归母净利润9.95亿-10.95亿元，同比增长54%-69%。上半年增量主要来自《杖剑传说》《道友来挖宝》《九牧之野》等系列产品陆续上线增厚利润，其中《杖剑传说》欧美版2026年5月19日上线，上线首月同时位于欧美多个区域市场App Store游戏畅销榜Top50，其中美国平均排名44名，最高至第26名。下半年公司计划上线自研游戏《问剑长生（欧美版）》及代理游戏《失落城堡2》，储备产品有望陆续补充收入和利润。分红方面，7月21日公司董事长提议2026年半年度每10股派发现金红利100元（含税）。公司往年在中报、三季报、年报分红，截至7月23日收盘，按去年分红计算当前股息率约5.44%。
　　世纪华通：多爆款矩阵接力增长，全球化研运能力持续验证。2026年上半年，公司预计实现合并营业收入约220亿元，同比增长约28%，实现归母净利润43.0亿-47.7亿元，同比增长61.87%-79.57%；实现扣非净利润40.8亿-45.5亿元，同比增长57.76%-75.94%。点点互动与Century Games分别推动国内外业务增长，成熟爆款《无尽冬日》《Whiteout Survival》收入保持高位，《奔奔王国》《Kingshot》《Tasty Travels》接力增长。Sensor Tower显示，二季度《Whiteout Survival》稳定在全球手游收入排行榜前三，6月通过版本运营活动收入环比增长11%，超过《王者荣耀》登顶排行榜。成长型产品继续接力，二季度《Kingshot》稳居中国出海游戏收入前三席；《TastyTravels》延续增长态势，5月海外收入环比增长12%，月收入流水超过3900万美金。后续点点互动正在推进SLG新品《Top General》以及《Hotel Legacy:Merge Game》《Just Desserts》《Family Farm Merge》等合成类产品。其中，《Top General》已在部分市场启动投放，并进入美国、英国iOS策略游戏畅销榜；盛趣游戏2026年计划推进《饥困荒野》手游、《龙之谷》重制版、《盟重神兵》《永恒之塔》手游等产品，有望继续补充国内业务增量。
　　恺英网络：“传奇+X”品类拓展游戏用户，新游储备进入兑现期。2026年上半年，公司预计实现归母净利润13.0亿-15.6亿元，同比增长36.84%-64.20%；实现扣非净利润10.2亿-13.2亿元，同比增长8.68%-40.64%。上半年，公司预计实现非经常性损益约2.4亿-2.8亿元，主要来自传奇IP相关仲裁、诉讼事项的和解收益，一季度已确认非经常性损益约2.35亿元。第二季度公司预计实现扣非净利润4.75-7.75亿元，环比变化-13%至42%，公司游戏业务及用户平台业务保持良好发展态势，《烈焰觉醒》《仙剑奇侠传：新的开始》《三国：天下归心》等重点产品表现较好。其中《烈焰觉醒》在传统传奇玩法基础上融入仙侠元素，通过跨圈层营销拓展年轻及泛游戏用户，一季度贡献收入约10亿元，初步验证公司“传奇+X”的品类拓展能力。公司6月上线肉鸽塔防手游《Stranger Heroes》和“龙族”IPMMORPG《永恒龙族》，后续储备《斗罗大陆：诛邪传说》《盗墓笔记：启程》《古龙群侠录》等IP产品，其中《盗墓笔记：启程》已定档8月11日公测。
　　完美世界：《异环》验证全球化与多端能力，收入费用错配导致短期业绩承压。2026年上半年，公司预计归母净亏损0.8亿-1.2亿元，上年同期实现归母净利润5.03亿元，预计扣非净亏损1.8亿-2.2亿元，上年同期实现扣非净利润3.18亿元。公司上半年利润承压受收入