市场回顾：2026/07/20-2026/07/26，主要指数沪深300上涨2.65%，上证综指上涨1.33%，创业板指数上涨1.52%。2026/07/20-2026/07/26沪深两市主板A股日均成交额14,865.03亿元，较上周下跌3.03%；截至7/23两融余额27,103.13亿元，较上周下跌2.40%。2026/07/20-2026/07/26申万银行指数周涨2.07%，跑输沪深300指数0.58pct。
　　2Q26主动型基金银行股持仓占比降至历史低位。从持仓占比来看，二季度末主动偏股基金银行股持仓占比环比下降0.88pct至1.1%，为2005年以来的最低水平，其中国有行、股份行、城商行、农商行分别环比下降0.14pct、0.33pct、0.32pct、0.08pct至0.18%、0.27%、0.57%、0.07%。主要是二季度资本市场持续活跃，资金主要流向科技等高成长板块，主动偏股型基金主要加仓电子、通信、机械设备等板块，三者持仓占比分别环比+21.6pct、+3.9pct、+1.2pct至43.3%、17.0%、6.1%。
　　ETF及北向资金总体减持银行板块。从二季度末的持股数量变动情况来看，ETF基金及北向资金总体呈现流出态势。ETF持银行股数量环比Q1末下降10.69亿股，持仓市值环比下降338亿元，主要减持的个股为兴业银行、招商银行及工商银行（按照持股数量变动）。而陆股通Q2末持仓银行股数环比下降8.14亿股，其中主要减持的个股为华夏银行、北京银行、交通银行等。
　　主动偏股基金主要增持高成长优质城商行，被动型基金则更多增持高股息优质银行。虽然Q2末资金总体呈现流出银行板块的趋势，但是仍然有部分银行获得增持。其中按照占流通市值比例来看，主动偏股型基金主要增持了齐鲁银行（环比+1.01pct）、青岛银行（环比+0.65pct）以及南京银行（环比+0.28pct）。而ETF基金则主要增持高股息优质银行，如江苏银行、沪农商行、平安银行、成都银行及南京银行等。
　　投资建议：中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，重视银行板块配置机会，银行欠配幅度仍然较大。2026年银行股的投资逻辑将从单纯的红利防御转向“红利+成长”的双轮驱动。1）高股息、低估值的特性依然是银行股的底色，特别是在无风险利率下行的背景下，银行股的类债属性将持续吸引稳健资金。2）随着息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长，部分优质银行将展现出较强的业绩弹性，估值有望从PB逻辑向PE逻辑切换。我们建议2026年重点关注以下三条投资主线：主线一：国家信用与红利基石，以国有大行+招行为代表。主线二：息差或率先回暖、财富管理业务能够释放较大弹性、信用成本走低带动ROE企稳的优质股份行和城商行，这背后映射的是成本优势和风控优势。建议关注：招商银行、中信银行、平安银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、常熟银行。主线三：持续受益区域政策、业绩端有较大释放空间的城商行。建议关注：成都银行、重庆银行、青岛银行、渝农商行。
　　风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。