本周行情回顾：本周（2026年7月20日至7月24日，下同）中信银行指数上涨2.14%，沪深300指数上涨2.65%，银行板块小幅跑输0.52pct，其中A股银行表现居前的标的为：农业银行（+4.23%）、中信银行(+3.82%)、重庆银行(+3.61%)。H股银行中表现居前的标的为：重庆银行（+6.15%）、建设银行（+5.91%）、徽商银行（+5.90%）。
　　往下周看，一方面银行中报基本面预期平稳，另外当前银行板块资金持仓处于历史低位，在市场风险偏好和资金风格的再平衡背景之下，我们预计板块仍将延续相对积极的表现。
　　银行中报基本面预期保持平稳，净息差平稳表现仍是超预期关键驱动。2026年银行板块中报业绩有望与一季度保持平稳。营收端，（1）净息差预计保持平稳，我们预测26Q2上市银行净息差较26Q1小幅下行1BP，但信贷增速趋势性下降，年内预计难见拐点，因此综合息差和规模增长，我们预测26H1上市银行利息净收入同比增长6.6%。（2）理财、公募基金持续扩容，中收预计稳健增长，但非息收入受基数影响增速或边际下行。我们预测26H1上市银行手续费净收入同比增长5.9%，其他非息收入同比增长9.3%。基于上述核心假设，预测上市银行26H1营收同比增速为7.0%，较26Q1小幅下降0.7pct。利润端，今明两年维度，银行业营收改善确定性强，具备充足财务资源，预计将持续对重点领域不良进行集中处置出清，信用减值计提力度或有所加大，支撑板块资产质量预期平稳。预测26H1上市银行计提信用减值损失同比增速18.1%，归母净利润同比增速为2.7%。
　　基金持仓已降至历史低位，交易层面的压力显著下降。根据25Q2资金持仓数据看，主动公募持仓环比下降0.88pct至1.10%，基金持仓银行比例已降至2019年以来最低水平；被动基金持仓同样下降，仓位环比-2.35pct至2.69%，主要是工行、招行、兴业等指数权重股占比下降明显；北向资金延续小幅流出，持股比例环比0.06pct；唯有南向资金持续流入，持股比例环比+0.51pct，南向资金持续青睐港股大行，同时股份行增持力度边际抬升。步入三季度以来，银行交易层面压力大幅缓和，宽基ETF逐渐呈现回流趋势。
　　当前阶段，我们维持对银行板块行情相对积极的判断。三季度以来，在市场风险偏好和资金风格的再平衡背景之下，市场风格迎来再平衡窗口。伴随银行板块中报基本面预期平稳，相较过去三年具备确定性改善，同时叠加高股息防御特征，我们预计板块将维持当前阶段性的估值修复行情。
　　投资建议与投资标的
　　2026年银行板块有望回归基本面叙事：考虑到银行仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳回升；结构性风险暴露仍期待有政策托底，预计26-27年银行业营收有望持续改善。同时考虑到银行股平准基金减持压力大幅缓解，市场风险偏好及风格的再平衡有助于银行阶段性获得相对收益的胜率在上升。
　　建议关注两条主线：1、基本面确定的优质中小行，相关标的：宁波银行(002142，买入)、苏州银行(002966，买入)、杭州银行(600926，买入)、南京银行(601009，买入)、渝农商行(601077，买入)；2、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，相关标的：工商银行(601398，未评级)、中国银行(601988，未评级)。
　　风险提示
　　经济复苏不及预期；房地产等重点领域风险蔓延；流动性环境超预期收紧