国内经济呈现“外需托底、内需承压、政策待落地”的特征。二季度GDP同比增长4.3%，低于全年目标区间，显示总量压力上升；但6月工业增加值同比增长5.3%，高技术制造、AI硬件和出口链仍是主要支撑。内需端，投资和地产仍偏弱，消费改善幅度有限，传统需求缺乏自发修复动力。政策上，经济低于目标将提高稳增长诉求，7月底政治局会议是观察财政执行和货币宽松节奏的重要窗口。
　　风险因素：1）地缘冲突加剧风险；2）历史经验失效风险；3）国内增量政策和经济修复不及预期；4）美联储货币政策大幅偏离预期