股指期货方面，波动整体下移。周四权益市场波动率下行，全A指数量能降至2.2万亿附近，资金博弈意愿降低。结构上，科创50深跌，结合隔夜谷歌财报资本开支超出市场预期，半导体下行应与海外财报无关，一个印证项是韩国市场表现强势，因此科创50的弱势或许与长鑫即将上市有关。展望后市，流动性压力缓和之后，市场快速下跌的预期被逆转，前期底部区域预计有支撑，但现阶段缺乏快速上行的动能，其一，油价中枢上行，再度压制制造业成本，需关注10年美债快速上行的节奏，其二，市场待7月末科技财报披露之后，再观测科技周期状态，目前资金不急于大规模布局。基于此，8月初是观测趋势的重要窗口期，之后趋势将逐步明朗，短期继续配置IC多单应对。
　　股指期权方面，量波继续回落，领口等待卖权窗口。昨日标的市场继续震荡，科技板块回调较大，市场整体尚未形成主线。期权市场总成交量与各品种隐波同步回落，期权市场交易机会较前期减少。从持仓量PCR来看，各品种处于稳步回升通道，卖方对于底部信心有一定增强，但是成交量PCR同步上行，买方并未立即布局短期反弹，情绪端整体偏平。操作层面上，当前可维持前期领口对冲仓位，等待可能的科技叙事持续性验证窗口过后，后续或存在卖权布局机会。
　　国债期货方面，部分多头止盈离场，债市走势分化。昨日国债期货走势分化，TL延续上涨，而其他期限品种下跌。日内来看，TL主力合约高开后横盘震荡，而T高开随后转跌。昨日资金面边际转松，隔夜资金利率延续回落。不过资金面连续转松并未进一步带动债市情绪的广泛回暖，T、TF、TS价格下跌。一方面，现券端10年期国债收益率下行至偏低水平，进一步下行动力不足，10Y及以下国债走弱，其中带动相应品种期货走弱。另一方面，政治局会议前，政策不确定性有所加大，部分多头或倾向于减仓离场。此外，此前30Y-10Y期限利差或处于相对偏高水平，近期多头在TL上增仓动力相对更强，带动曲线走平策略有所增加。盘后，央行公告MLF操作5000亿，净投放1000亿，现券端30Y活跃券利率有所下行。短期来看，市场或继续受宽货币预期、资金面影响，不过央行“合意区间”制约以及配置盘欠配状态下，多、空因素扰动对利率上、下行幅度影响整体有限，债市或延续震荡。
　　风险因子：1）美债利率上行；2）韩国股市去杠杆；3）期权市场流动性不及预期；4）基本面好于预期；5）供给超预期；6）货币不及预期。