投资要点
　　本周（2026.7.18–2026.7.25，下同）：本周建筑材料板块（SW）涨跌幅-7.12%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为2.65%、0.22%，超额收益分别为-9.77%、-7.34%。
　　大宗建材基本面与高频数据：（1）水泥：本周全国高标水泥市场价格为312.5元/吨，较上周-2.8元/吨，较2025年同期-28.2元/吨。较上周价格持平的地区：两广地区、东北地区；无较上周价格上涨的地区；较上周价格下跌的地区：长三角地区（-5.0元/吨）、长江流域地区（-7.1元/吨）、泛京津冀地区（-0.8元/吨）、华北地区（-1.0元/吨）、华东地区（-5.0元/吨）、中南地区（-0.8元/吨）、西南地区（-8.0元/吨）、西北地区（-4.0元/吨）。本周全国样本企业平均水泥库位为66.4%，较上周+0.2pct，较2025年同期0.0pct。全国样本企业平均水泥出货率（日发货率/在产产能）为41.9%，较上周+2.7pct，较2025年同期-1.2pct。（2）玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1097.5元/吨，较上周-5.8元/吨，较2025年同期-141.2元/吨。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为7009万重箱，较上周-38万重箱，较2025年同期+1675万重箱。（3）玻纤：本周国内无碱粗纱市场报价维持弱稳走势，周内各厂家暂无明显调整意向。截至7月23日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3500-3900元/吨不等，成交低价环比持平，多数出货未见好转；全国企业报价均价在3768.50元/吨，环比基本持平，同比上涨4.15%，同比涨幅较上周扩大0.88个百分点；本周国内电子纱市场主流产品G75及7628电子布价格延续月初定价水平进行按单发货节奏，近期主流成交价格水平变动不大，但市场货源紧俏度仍明显，中小企业提货量难度增加。本周电子纱G75主流市场成交价格在16800-17500元/吨不等，成交均价在16987.50元/吨上下，较上一周均价持平；7628电子布成交价格在8.5-8.7元/米不等，成交按量可谈。
　　周观点：（1）周末宏观因子发生剧烈转向，美伊暂时停战，韩美达成万亿半导体产业合作意向。股市层面韩国去杠杆接近尾声，中国对量化加强监管。从我们的角度来看，大模型ROI变差和算力投资放缓都是对未来的预期，但现实情况是大模型企业的ARR仍在快速增长，巨头的算力投资仍在加码。预期抢跑叠加流动性挤压造成科技产业链短期快速调整，但业绩现实的超预期有望推动科技龙头继续上行。短期来看，上游物料电子布和工程设备洁净室的景气仍在上升。我们首先建议关注科技方向，建议关注中国巨石、深桑达A、中材科技、宏和科技、亚翔集成、柏诚股份等。其次建议关注红利价值方向，建议关注兔宝宝、顾家家居、上峰水泥、塔牌集团、欧普照明、欧派家居、中国交通建设等。再次建议关注处在价格低位的工程建材品种，东方雨虹、科顺股份、三棵树、中国联塑、旗滨集团、坚朗五金、海螺水泥等。中长期而言，中国国力的相对上升，消费和科技白马公司值得战略性关注。（2）科技方面，AI硬件投资方兴未艾，十五五期间科技自立自强是重中之重，国产半导体有望加快发展，尤其是先进制程。建议关注洁净室工程板块，受益于计算、存储、面板价格的上涨，半导体资本开支预期持续升温，亚翔集成、柏诚股份和深桑达。建议继续关注玻纤板块，受益于高阶PCB需求放量，电子布产能紧张加剧，中国巨石、中材科技、宏和科技等。建议继续关注太空光伏板块的上海港湾，公司在商业卫星能源系统和空间钙钛矿组件行业处于龙头领先位置，且订单高增长。AI端侧应用上，随着模型和算力的匹配，智能家电有望加速发展，建议关注智能摄像头行业龙头萤石网络、清洁机器人龙头石头科技、科沃斯和家电龙头美的集团、海尔智家。（3）海外方面，全球经济处于双重推力之下，一方面是科技革命带来的AI基建和美欧财政扩张继续推动能源等基建，另一方面是地缘冲突推动库存中枢上行。经济增长和通胀的韧性将比较强。除了欧美地区，出海企业也在大力开发东南亚、中东、非洲等市场，亚非拉等南方国家在深化工业化之时，城镇化也在发展。综合新兴国家收入占比以及本土化的能力和技术实力，建议关注华新建材、上海港湾、科达制造、中材国际。
　　各细分行业观点：
　　1、玻纤：随着rubin等新机型拉动出货，二代特种布价格开始加快放大。T布和一代价格相对平稳。丰田织机产能持续转向特种布，普通布供给仍存缺口。国产织布机逐渐进入试验，但仍需较长时间打磨，年内都难以形成大规模产能。2027年特种电子布继续放量的情况下，普通电子布供给将继续受到压缩，价格有望保持强势。粗纱2025年以来较强内需支撑下新增产能逐步消化，供给冲击最大的阶段已经过去。行业盈利仍处历史低位，资本开支持续放缓，中期新增产能有限。我们测算2026年粗纱/电子纱有效产能有望达到759.2万吨/107.7万吨，分别同比增加6.9%/7.3%。（2025年全年有效产能测算值同比分别增加14.8%/6.7%），我们判断2026年行业粗纱库存有望稳中下降，推动行业景气低位继续复苏。推荐中国巨石，建议关注国际复材、中材科技、宏和科技、长海股份