大模型参数持续膨胀，超节点成为AI基础设施核心赛道。随着行业从训练时代逐步迈向推理时代，从参数规模竞赛走向Agent（智能体）等应用落地，决定AI系统能力的关键因素，正从单颗芯片性能逐渐转向整个计算系统的组织效率。系统互联、通信时延、内存共享以及集群调度能力，开始成为下一轮AI基础设施竞争的核心。全球AI竞争的重心正在向基础设施加速转移。《超超节点定与实践白皮书》于7月19日正式发布、行业统一标准落地确立全新基建范式，多重产业信号共振预示超节点即将迎来放量元年。2027-2028年国内大模型参数有望攀升至3000亿-6000亿级别，超大模型训练推理需求将持续拉动超节点规模化采购。据赢渔产业研究院测算，2028年国产超节点市场空间有望达到3414亿元，2026年至2028年复合年均增长率高达194%。
　　国产超节点百花齐放，系统架构创新有望弥补单点算力差距。国内厂商在超节点集群能力上已形成差异化领先优势，有望依靠系统层创新补齐单点芯片短板，国产软硬件产业成熟叠加标准化落地、终端需求起量，将共同支撑超节点进入规模化放量新阶段。国产厂商陆续发布超节点方案。昇腾950超节点：基灵衢互联协议，以单柜64卡为基本单元，践现业界最大1024卡规模，提供1 EFLOPSFP8、2 EFLOPSFP4算力，拥有256TB全局统一内存编址空间，依托TB级NPU互联超大带宽实3μs超低RTT时延。满配系统由128个计算柜和32个互联柜组成，搭载8192颗芯片，总算力达8 EFLOPS，计划2026年Q4上市。摩尔线程MTTC256超节点：采用计算实交换一体化的高密设计，突破业界普遍的一层网络64卡限制，MTTC256首次在一层Scale-up网络中践现256卡全互联；单机柜GPU密度领先行业，仅通过两个标准机柜即可践现256卡的一层Scale-up极速互联，在大幅提高智算中心GPU部署密度的同时，有效节省了机房空间；采用2U节点设计，完美兼容现有的智算软硬件生态，支持集群从万卡向十万卡级平滑扩展。壁仞科技：基BR2xx和BLink2.0，构建了三级超节点产品矩阵：16卡标准服务器超节点（电互连）、128卡高密整机柜超节点（电互连）、以及1024卡分布式解耦架构超节点（NPO光互连）。16卡/128卡超节点适用中小客户/千亿-万亿参数落地需求，NPO光互连、大规模扩展超节点尤其适用大客户/数万亿参数场景，客户可以按需选择，灵活扩展。沐曦股份曦景S600：定位新一代AI超节点产品，围绕高密度部署、高速互连和软硬协同进行全面优化，可践现单机柜64张GPU高速全互连，并支持灵活扩展至万卡级集群，满足大模型训练、推理及智算中心建设等需求，为向更大规模的超算集群拓展打下良好基础。中科曙光8000（登峰）：2026年7月正式落成，是中国首个全国产十万卡AI超集群，已接入国家超算互联网，面向全国政企、科研机构开放算力服务。集群兼容FP64高精度科研计算实INT8大模型推理全场景负载，在MoE万亿参数模型训推场景可践现30%-40%的性能提升。
　　投资建议：见第二章相关标的。
　　风险提示：下游需求不及预期、研发进展不及预期、地缘政治风险。