本期投资提示：
　　26Q2电子行业配置占比居全行业首位，较上季度大幅提升。26Q2电子行业公募配置占比43.4%（环比+21.6pcts），2010年来100%分位，配置系数2.11，申万一级行业排名第一。展望全年，电子行业以AI算力为增长引擎、半导体国产化为关健辅线，存储、CCL/PCB、半导体设备零件等环节景气度持续向上，封测、功率半导体及模拟等迎来结构性机会。
　　前十大重仓股格局存在变动。26Q2前十大重仓股中，三环集团、中芯国际为新进前十大重仓；沪电股份、拓荆科技退出。前十大中加仓9家、减仓1家。东山精密以657.7亿持仓市值、608家基金持有，居电子第一大重仓。寒武纪（+202%）、三环集团（+271%）加仓幅度大，分别卡位国产算力和被动元件MLCC。
　　加仓方向集中指向AI国产算力链。加仓标的涵盖AI国产算力链、先进封装、半导体设备及材料等。26年二季度，公募基金持仓市值超5亿元、加仓幅度前十大标的中，数字芯片设计占据四席（天数智芯、壁仞科技、澜起科技、东芯股份），覆盖国产GPU与AI专用SoC；集成电路封测（盛合晶微）、半导体设备（晶升股份）、半导体材料（立昂微）各占一席，构成对先进封装、设备与材料的国产化补强。
　　减仓标的集中于部分封测、光学元件等。26年二季度，公募基金持仓市值超5亿元、减仓幅度前十大标的中，集成电路封测占据三席（长电科技、甬矽电子、伟测科技），光学元件占据两席（茂莱光学、福晶科技），其余分布在模拟芯片设计（纳芯微）、消费电子组件（环旭电子）、电子化学品（上海新阳）、半导体设备（京仪装备）和数字芯片设计（晶晨股份）等环节。
　　PE与PCF估值处于历史高位，关注利润与现金流的兑现节奏。申万电子一级行业指数2026年7月23日PE（TTM）为78.3x，处于历史96.40%分位数，PS（TTM）为4.5x，处于历史93.70%水平，PCF（TTM）为58.2x，处于历史97.50%水平。行业仍处资本开支与产能升级并行阶段，当前高估值不意味着缺乏支撑，后续更关注订单兑现、产能利用率提升和利润率拐点的验证。
　　风险提示：AI算力与国产替代需求兑现不及预期风险，若下游资本开支放缓会影响板块景气度。技术路线迭代与客户认证错配风险，前期扩产投入可能无法有效转化。