投资要点：
　　从决策层调研看产业布局新特征。2026年6至7月，决策层密集赴东北、西南、环渤海、长江中游等重点区域开展调研，覆盖先进制造、前沿科技、基础保障与开放配套四大方向。调研导向显示产业政策正由普惠式支持转向精准定向施策：先进制造聚焦高端装备与专精特新企业，推动存量升级；前沿科技突出产学研协同与场景应用；基础保障守牢粮食与水利底线；开放配套依托物流枢纽畅通内外循环。我们预计后续政策将在科技创新激励、产业链安全、数字化绿色化融合、内需扩容与高水平开放、安全底线保障等五方面持续发力，核心主线是“实体经济为本、创新驱动优先、统筹发展安全”。
　　关于实体经济，关注城市之间房地产的分化。房地产方面，截至2026年6月，一线城市新房价格连续5个月环比上涨，二手房连续4个月正增长，企稳态势明确；二线城市内部分化显著，杭州、成都等强二线热度回升，普通城市仍处横盘；三四线整体缓慢去化，仅局部核心城市初现积极信号。出口方面，尽管美国新一轮关税将越南、泰国等转口地同步纳入征税范围，借道规避关税的空间收窄，但韩国7月前20天出口同比大增，反映全球AI芯片需求持续爆发，中国作为全球最大消费电子制造基地，下游电子产品出口动能仍有望获得提振。物价方面，美伊冲突升级推动布伦特原油价格反弹，我国PPI仍面临输入性压力，若油价持续高位运行，PPI同比或再度上行。
　　风险提示：中东地缘风险仍面临一定不确定性；国内房地产需求修复不及预期。