本报告导读：
　　上周（2026/7/20-2026/7/24）成交活跃度下降，上证50估值领涨。宽基指数：估值多数上涨，上证50估值涨幅居前。行业指数：PE和PB估值涨跌互现。情绪：交易活跃度下降，换手率和成交额普遍回落。ERP：环比小幅下降。
　　投资要点：
　　指数估值：估值涨多跌少，上证50估值领涨。宽基指数：估值普遍提升，上证50估值涨幅居前。PE-TTM历史分位：各指数多数上涨，上证50领涨8.3 pct。PB-LF历史分位：各指数大多上行，上证50领涨15.1 pct。风格指数：估值涨多跌少，金融风格涨幅居前。PETTM历史分位：各风格涨多跌少，金融风格领涨4.7 pct。PB-LF历史分位：各风格涨多跌少，大盘风格领涨3.9 pct。
　　行业估值：PE估值涨跌分化。行业PE：估值涨跌分化，石油石化涨幅居前。PE-TTM历史分位：各行业估值涨跌分化，石油石化领涨5.6 pct。PE-G对比：有色金属具有性价比。行业PB：估值涨跌互现，石油石化涨幅居前。PB-LF历史分位：各行业估值涨跌互现，石油石化领涨10.1 pct。PB-ROE对比：银行具有性价比。
　　情绪：交易活跃度下降，换手率和成交额普遍回落。换手率：指数换手率下降，上证50跌幅最小，下降11.2%。成交额：各指数整体下行，上证50跌幅最小，下降1.5%。两融余额：截至2026/7/23，周日均两融余额2.72万亿，相较上上周下降5.23%。融资买入额占比：截至2026/7/23，周日均融资买入额占全A成交额比例8.7%，相较上周日均数据环比上升0.21 pct。
　　ERP：环比小幅下降。万得全A风险溢价为4.33%，较2026/7/17下降0.02 pct。注：文中估值变动比较为2026/7/24相较2026/7/17；换手率、成交额变动比较为上周（2026/7/20-2026/7/24）均值相较上上周（2026/7/13-2026/7/17）均值；两融变动比较为上周（2026/7/20-2026/7/23）均值相较上上周（2026/7/13-2026/7/17）均值。
　　风险提示：海外经济不确定性高企。全球地缘政治的不确定性。