本报告导读：
　　7/10至7/17期间，中东地缘局势升温叠加全球科技股共振调整，市场风险偏好明显回落。商品在原油驱动下继续跑赢权益。COMEX铜库存连续14周上涨。
　　投资要点：
　　跨资产比较：原油继续驱动商品跑赢权益。7/10至7/17期间，（1）跨资产表现：中东地缘局势升温，叠加宏观流动性扰动与高拥挤仓位出清，全球科技股出现共振调整，VIX指数与MOVE指数同步上行，市场风险偏好明显回落。商品在原油驱动下继续跑赢权益。（2）相关系数：A股与港股正相关程度继续下降（0.57→0.39），A股与中债负相关程度边际下降（-0.25→-0.22）。
　　权益：印尼综指领涨，科创50领跌。7/10至7/17期间，MSCI全球指数下跌1.6%。区域表现呈现“前沿优于发达和新兴，欧洲优于北美和亚洲”的格局，其中仅MSCI欧洲录得0.1%的正涨幅。从全球主要股指看，从全球主要股指看，（1）发达市场中，美股三大股指普遍下跌，纳指（-2.9%）跌幅较大，标普500（-1.6%）与道指（-0.9%）同步回调，科技成长明显承压；罗素2000（-0.5%）跌幅相对较小。欧洲市场整体震荡，英国富时100（+1.0%）上涨，德国DAX（-0.9%）小幅下跌，STOXX50（-0.6%）回落。亚太发达市场明显走弱，日经225（-6.4%）大幅下跌。港股恒指（+1.6%）与恒生国企（+1.2%）续涨但涨幅收窄，但恒科（-2.1%）转跌。（2）新兴市场中，A股大幅回调。万得全A（-8.7%）明显下跌，上证指数（-5.8%）与沪深300（-5.3%）同步回落，中小盘指数跌幅更大，中证500（-11.6%）、中证1000（-12.6%）与国证2000（-12.6%）均大幅调整。成长方向压力尤为明显，创业板指（-10.8%）与科创50（-16.9%）跌幅居前。韩股延续弱势，KOSPI（-8.8%）与KOSDAQ（-5.4%）续跌。其他新兴市场表现分化，印尼综指（+4.2%）、印度SENSEX30（+0.8%）和NIFTY50（+0.5%）表现相对较强。
　　债券：中债熊平，美债牛陡。（1）中债：收益率曲线整体小幅上移，10Y-2Y期限利差边际小幅收窄，整体呈“熊平”特征。AAA级票据收益率普遍上行，信用利差（除1Y）边际扩大（2）美债：收益率曲线整体下移，10Y-2Y期限利差边际扩大，呈“牛陡”特征。根据CMEFedWatch数据，截至7月18日，市场预期美联储9月加息概率为51.2%。
　　商品与汇率：商品上涨，美元下跌。（1）商品：南华（+0.2%）、CRB商品（+4.3%）指数续涨且后者涨幅扩大，年内涨幅分别为4.0%、27.8%。13类主要商品的期货结算中7类录得上涨。其中，原油Brent（+15.9%）、原油WTI（+15.5%）继续领涨且涨幅扩大；COMEX银（-6.4%）继续领跌且跌幅扩大。原油Brent（+44.8%）、原油WTI（+ 43.7%）年内涨幅重回40%以上（2）汇率：美元指数由涨转跌（-0.2%）。欧元、英镑、人民币（CFETS）兑美元分别升值0.2%、0.4%、0.02%。日元兑美元贬值0.4%。自年初以来，美元指数累计上涨2.5%。人民币（CFETS）兑美元累计升值3%。欧元、英镑、日元兑美元累计贬值2.6%、0.2%、3.7%。
　　风险提示：数据时效性；宏观环境显著变化；资产走势超预期；地缘摩擦。