供应
　　◆ 8月运力均值31.3万TEU/周，变动不大。目前8月有5艘空班（均来自OA），2艘待定航次（MSC）和2艘加班船（MSK和OA各1艘）。2艘MSC的待定航次均位于8月最后一周，分别隶属LION和ALBATROS航线；鉴于MSC运力储备充足，预计该两艘待定航次大概率将转为正常派船。9月运力均值33.4万TEU/周，目前参考意义有限，后续动态调整。
　　◆地缘方面：本周Brent一度突破100美元/桶，核心驱动来自胡赛封锁红海风险再度升级，使市场重新交易“霍尔木兹+曼德海峡”双海峡受扰情景。霍尔木兹导致中东1000万桶/日原油出口缺失，在此基础上胡赛又可能影响沙特延布港约400万桶/日，替代出口通道进一步受阻。综合来看，当前各类油品价格进一步上涨仍需要地缘事件催化，而特朗普施压降油价的政治压力同步上升，市场重新开始交易“TACO”预期，高地缘溢价存在阶段性回吐风险。
　　需求
　　◆货量季节性回落趋势明确，尤以8月中旬为转折节点，部分欧洲大商超采购货量或显著下滑；但从8月上旬的出货节奏来看，BCO货量并未出现明显萎缩，对于BCO占比较高的船司而言，短期运费下跌速率缓慢。
　　◆关税政策方面：7月24日美国东部夏令时间00:01起，强制劳动301条款关税正式取代已经到期的临时10%第122条款附加税。包括加拿大在内的17个经济体通常面临额外10%的关税；包括中国和巴西在内的大多数其他受调查经济体则面临12.5%的关税。如货物在7月24日之前已上船，在7月28日之前完成进口消费申报或从保税仓库提取，可享受豁免。
　　◆后续对华关税的变化主要取决于两方面。一是结构性产能过剩301调查和第一阶段经贸协议履约301调查，可能形成新的对华加税措施，影响美线货量出运节奏。二是中美元首会晤后的降税安排，可能扩大对华商品的关税豁免范围。双方已为各自不少于300亿美元的商品建立潜在对等降税框架，并明确部分农产品市场准入安排。
　　估值
　　◆ week31（7月27日-8月2日）FAK均值约4860美元/FEU，报价折SCFIS指数约3400点。
　　观点
　　◆前期快速上涨主要受地缘风险溢价与2608合约贴水修复形成共振推动。当前来看，近月2608合约预计将围绕2800-2900点中枢窄幅震荡，进一步补贴水的驱动已明显减弱。
　　◆ 2609/2610合约：地缘上行动能松动，基本面下行趋势不变。前期低硫燃料油价格的上涨对合约估值构成上行驱动（交易成本抬升)。若地缘风险溢价明显回落，则可关注布空机会；若地缘没有明显缓和，依旧宽幅震荡思路对待。
　　◆ 2612及2701合约更适宜作为交易中长期基本面健康、船司旺季盈利逻辑的多头配置选择。初期考虑以12-03正套入场；待2701上市后可考虑1-3正套。
　　策略
　　◆单边：关注地缘TACO下的远月布空机会。
　　◆套利：12-03正套轻仓持有；待2701上市后可考虑1-3正套。
　　风险
　　◆地缘反复；中欧、中美经贸政策变化