核心观点
　　公募持仓历史新低，交易结构水平较优。2026年Q2家电板块公募基金重仓比例降至1.1%，创下2010年以来单季度持仓最低纪录，板块最新实配环比下降0.80%。本轮机构持仓的减少一方面来自于市场交易风格分化明显，TMT集中度较高；另一方面也来自于市场对原材料、国补等不确定因素对板块造成影响的担忧。考虑到目前塑料等原材料价格相较于高点有所下行，关税影响边际放缓，叠加全年家电大盘节奏前低后高，我们预计后续持仓环比有望修复。
　　龙头公司持续回购，传递市场信心。近期美的、海尔等家电龙头密集落地股份回购计划，以真金白银增持自身股份，充分彰显管理层对公司长期价值与行业发展前景的高度认可，向市场传递明确乐观信号。美的集团于2026年3月末发布回购预案，计划回购金额区间65-130亿元，回购价格上限100元/股，实施周期12个月，截至7月17日已累计回购8433.94万股，合计支付资金67.16亿元，完成过半回购额度，回购股份主要用于股权激励与员工持股计划。海尔智家同步在3月推出30-60亿元A股回购方案，回购价格上限35元/股，截至7月17日累计回购8706.22万股，耗资18.18亿元，回购进度稳步推进，叠加过往多轮回购注销操作，持续增厚股东收益。多公司在行业短期景气波动背景下稳定市场预期，体现龙头企业现金流充裕、经营韧性充足，长期回报股东的经营思路。
　　长鑫上市在即，多家电企业旗下有持股布局。国产存储龙头长鑫科技预计于7月27日登陆科创板，多家家电企业通过自有投资平台间接、直接持有标的股权，形成产业链协同布局。美的集团通过旗下美的投资有限公司出资15亿元，持有长鑫科技45066万股，发行后持股比例0.67%；朗迪集团通过创投基金间接布局，持股3537万股，发行后持股比例0.05%。除此之外，家电行业整体科技股权投资布局丰富，海信视像战略配售惠科股份、科沃斯全资子公司参投仙工智能、视源股份参与联讯仪器投资，覆盖显示、工业机器人、AI芯片等前沿科技赛道，形成多元化产业投资矩阵。
　　投资建议与投资标的
　　1）显示产业链多公司业绩超预期，行业地位和产品升级带来超额收益。相关标的：视源股份(002841，未评级)、海信视像(600060，增持)。
　　2）板块全年节奏预计前低后高，Q2后有望逐步修复，关注H2行业盈利改善。相关标的：海尔智家(600690，未评级)、海信家电(000921，未评级)、科沃斯(603486，未评级)。
　　风险提示
　　以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。