本期投资提示：
　　本周家电板块表现跑赢沪深300。本周申万家用电器板块指数下跌0.6%，同期沪深300指数下跌5.3%。重点公司方面，浙江美大（10.0%）、小熊电器（4.9%）、美的集团（4.7%）领涨；火星人（-21.5%）、莱克电气（-15.4%）、民爆光电（-12.1%）领跌。
　　行业动态：1）开能健康发布关于收到美国关税退税的公告：公司下属美国控股子公司累计收到美国关税退回款454.93万美元(其中退税款437.47万美元、利息17.46万美元)，此次退税源于美国最高法院裁定依据《国际紧急经济权力法》(IEEPA)征收的相关关税无效，美国海关已启动退税程序。2）德昌股份、佛山照明等发布业绩预告：德昌股份发布2026年半年度业绩预告：公司预计2026年上半年实现归属于母公司所有者的净利润3552万元，同比减少67.92%;预计实现扣非归母净利润2668万元，同比减少72.98%。佛山照明发布2026年半年度业绩预告：公司预计2026年上半年实现归属于上市公司股东的净利润3200万元-4300万元，同比下降62.61%-72.17%;预计实现扣非归母净利润1600万元-2400万元，同比下降77.37%-84.92%。
　　数据观察：6月白电表现承压，厨电量价齐跌
　　1）白电数据：空冰洗零售额下滑，均价全线下跌
　　空调：根据中怡康线下月度数据，6月空调零售量下降26.9%，零售额下降32.6%；价格方面，整体线下零售市场均价为3834元，同比下降8.65%，行业CR3同比上升0.4pcts至75.9%。冰箱：根据中怡康线下月度数据，6月冰箱零售量同比下降15%，零售额同比下降23.5%；均价方面，市场均价同比下降11%，达到6349元。洗衣机：根据中怡康线下月度数据，6月洗衣机零售量同比下降17.8%，零售额同比下降25.1%；均价方面，市场均价4216元，同比下降10.3%。
　　2）厨电数据：油烟机燃气灶线下量价齐跌
　　油烟机：根据中怡康线下月度数据，6月油烟机零售量同比下降29.6%，销售额同比下降34.4%；均价方面，市场均价同比下降7.1%至4195元。燃气灶：根据中怡康线下月度数据，6月燃气灶零售量同比下降30.1%，销售额同比下降36%；均价方面，市场均价同比下降9.3%至2135元。
　　投资要点：三大投资主线：【红利】白黑电领先企业兼具“低估值、高分红、稳增长”属性，股价安全边际高和弹性大兼顾。内销方面，25年以旧换新政策落地效果持续超预期，26年仍有望保持稳定。出口方面，头部大家电企业均在全球多地布局生产基地，良好应对关税变化等国际贸易波动，同时，东南亚、南美、中东非等多个新兴市场长期需求向好，有望拉动家电长期增量空间。我们看好白黑电领先企业当前处于价值底，持续推荐三大白“美的、海尔、格力”+两海信“视像、家电”的组合。【科技】泛科技型家电企业在深耕主业的同时，积极向机器人、数据中心液冷、半导体等新兴科技领域迁移，寻求跨行业转型发展。推荐：华之杰：激励目标高举高打，液冷+无人机+机器人等新业务即将放量；民爆光电：收购厦芝精密，切入PCB钻针高景气赛道；绿联科技：消费电子出海新势力，AI+NAS空间大有可为；安孚科技：电池主业现金流稳健，外延并购及投资开拓半导体第二主业；影石创新：Luna首发表现亮眼，看好公司在消费级智能影像设备市场表现提振业绩；【出海】以清洁电器为代表的家电新消费品类渗透率持续提升，成长空间广阔。推荐海外需求回暖，内销新品持续高景气的扫地机双子星“科沃斯、石头科技”。推荐小家电出口大客户开拓顺利，EPS电机量产贡献成长的德昌股份；推荐大客户订单突破带动收入放量，盈利能力打开修复空间的欧圣电气。
　　风险提示：汇率波动风险；原材料价格波动风险