投资要点：
　　当前家电板块三重底部共振，配置价值凸显。需求端看，26H1内需承压主因同期国补带来的高基数扰动，25年7月起政策拉动效应边际减弱，伴随26Q3内需基数走低，内销压力有望边际缓解；外销依托25Q2美国关税冲击形成的低基数，26Q2整体实现正增长，欧洲及新兴市场需求增长更具韧性。成本端看，地缘缓和带动塑料价格回落、铜价维稳，26Q3原材料成本压力边际缓解，行业盈利修复弹性有望逐步释放。估值分红层面，板块核心龙头估值回落至近五年低位，向下空间有限；截至7月17日，白电龙头股息率TTM均站上5%，其中格力电器7.5%、美的集团5.2%、海尔智家5.5%、海信家电5.1%，看好低估值、高股息、业绩稳健的家电龙头配置价值。
　　 26W29铜、铝、ABS、热轧板卷价格环比上升。26W29铜价均价104277元/吨，环比+0.93%，同比+33.19%，较2024年同期+32.88%；26W29铝价均价23163元/吨，环比+0.82%，同比+12.72%，较2024年同期+17.43%；26W29 ABS均价9773元/吨，环比+7.68%，同比-5.82%，较2024年同期-18.52%；26W29热轧板卷均价3376元/吨，环比+0.07%，同比-0.05%，较2024年同期-9.95%。
　　面板价格环比持平。26年6月下旬65’’w / 55’’w /43’’w / 32’’w面板全球均价分别为177美元/片、126美元/片、66美元/片、37美元/片，环比+0.00%/+0.00%/+0.00%/+0.00%。
　　 26W29人民币汇率环比下降。2026/7/13-2026/7/17，美元兑人民币汇率周度均价6.78，环比-0.31%，同比-5.64%。
　　 26W2930大中城市商品房成交面积环比-22.21%。26M6商品房销售面积0.88亿平方米，同比-16.28%，降幅环比扩大2.22pct；房屋竣工面积0.31亿平方米，同比-25.04%，降幅环比扩大5.44pct；房屋新开工面积0.53亿平方米，同比-26.05%，降幅环比收窄1.37pct。26W2930大中城市商品房成交面积111.94万平方米，环比-22.21%。
　　投资建议：看好低估值、高股息、业绩稳健的家电龙头配置价值。厄尔尼诺事件确定性增强，叠加IEEPA退税推进、国补延续，有望加速白电板块需求复苏。黑电公司进入美加墨世界杯需求兑现期，产业格局看，TCL电子合资索尼加速问鼎全球份额第一，且合资公司对TCL自身业绩增厚弹性大；海信集团家电业务整合预期下，黑白电协同未来想象空间大，中资黑电公司加速重塑全球黑电竞争格局。1）推荐稳健增长、α属性强的黑电龙头TCL电子（港股团队覆盖）、海信视像；2）看好白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电防御属性；3）配置业绩稳健、高股息的传统厨电龙头欧普照明、老板电器。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨；终端需求不及预期；行业竞争加剧