核心观点
　　【行情分析】生猪期货主力合约LH2609延续回落趋势，收报11,275元/吨，日跌1.27%，短期看，供强需弱格局未改，现货承压态势延续，期价仍有向现货回归的动力。
　　【次日展望】现货市场供需矛盾尚未实质性改善，但经过连续回落后空头动能有所衰竭,若集团场再度缩量挺价，不排除短暂技术性修复。
　　【宏观预期】产能过剩格局尚未根本扭转，尽管当前能繁母猪存栏已降至3904万头,但距离3750万头的调控目标仍有差距，且行业PSY(每头母猪年提供断奶仔猪数）提升至25-26头，隐性产能持续放大。此外，规模化养殖程度提升使行业盲目扩产、集中出逃的乱象减少，产能去化节奏更平稳，预计出清产能后将走出慢牛回暖行情，2026年为筑底关键年，2027年有望步入上行通道。
　　【风险关注】非洲猪瘟等疫病发展情况对生猪供应的影响;能繁母猪存栏量仍高于正常水平，供应压力依然较大，若出栏节奏加快，可能导致猪价再次下跌。需要重点关注生猪存栏变化、能繁母猪存栏走势、养殖户压栏情况、饲料价格波动对养殖成本的影响等。