2026Q2固收+基金虽然仍处于扩张态势，但扩容规模环比放缓，加之转债市值企稳，转债供需错配现象边际有所缓解。截至2026Q2，转债总市值约为6776亿元（环比减少48亿元），Q2转债因强赎和到期退出变慢，且高价转债大幅上涨，转债市值整体稳定。口径内的固收+基金（一二级债基、可转债基金、偏债混、转债ETF）总净值规模为3.6万亿（环比增加3501亿元），绝对环比增量较Q1放缓（Q1环比增加4660亿元），但仍处高位。总体而言，转债供不应求格局没有发生明显变化，但边际有所缓解，26Q2转债总市值与固收+基金规模之比环比回落2.2%至18.9%，公募基金转债持仓与转债总市值之比环比提升1.1%至46.6%。
　　 26Q2转债市场虽然处于修复行情，但高价为上涨主力，估值高企背景下性价比不如股票，因此一级债基主动增持转债，二级债基和转债基金增股票降转债。26Q1因转债市场发生较大回撤，因此一级债基明显降仓，Q2转债市场再度进入修复行情，一级债基再度加仓，仓位环比提升0.6%。而可以配置股票的二级债基、转债基金和偏债混基金，则在仓位上向股票倾斜，其对应转债仓位环比下行0.8%、3.6%、0.3%。
　　由于转债本身余额和市值变化较大，导致基金持仓占比波动较大，环比的可比性较低，本文从当期占比的角度分析转债持仓。行业维度，市值超200亿的一级行业中，公募基金超配机械设备、银行、汽车、电力设备、基础化工等行业，公用事业、农林牧渔等行业转债持仓占比较低。价格维度，公募基金超配150元以上高价票，115元以下低价票持仓占比较低。期限维度，公募基金超配2年以上长久期转债，2年以内临期转债以及5年以上次新转债（多受大股东未减持影响）持仓占比较低。余额维度，公募基金超配中小票（5-20亿）和大票（50亿以上），其他余额区间持仓占比较低。
　　 26Q2转债市场分化明显，高价券成为上涨主力，双低和低价表现较差，公募基金配置上多顺势而为，积极增持高价、长久期和小票，对于低价和大盘转债则明显回避。期限分布上相对不明显，2年以内的临期转债整体有增有减，主要减持低价、增持高价，对于5年以上的次新转债增持热情高涨。
　　风险提示：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测。本报告不涉及基金评价业务，仅展示全部转债基金产品信息，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐。数据统计误差、历史不代表未来。