投资要点：
　　事件：各快递公司公告2026年6月运营数据。
　　1.快递行业：1）业务量：175.1亿件，同比+3.8%（前值为5.7%）、环比+5.7%。社零增速为1.0%，网购实物商品零售额增速为+3.9%，电商渗透率为27.1%、同比0.8pct；2）单票收入：7.77元/件，同比+3.8%、环比+3.5%；3）收入：1360.4亿元，同比+7.7%；4）CR8指数为87.0%，环比-0.1pct，同比持平。
　　2.电商快递：圆通/韵达/申通，1）收入分别为58.83/45.78/54.75亿元，收入增速分别为+6.4%/+10.3%/+26.1%；2）业务量分别为28.53/21.72/25.90亿件，件量增速分别为+8.6%/-0.1%/+18.6%（行业增速为+3.8%）；份额分别为16.3%/12.4%/14.8%，环比分别-0.4/-0.1/+0.1pct；3）单价分别为2.06元/2.11元/2.11元，同比分别2.0%/+10.5%/+6.0%，环比变化分别为+0.02元/+0.05元/-0.03元。
　　3.顺丰：1）总收入278.80亿元，同比+6.2%；2）速运物流业务收入200.17亿元，同比+0.3%；业务量13.89亿件，同比-4.9%、环比-1.8%；份额7.9%，同比-0.7pct、环比+0.2pct；单票收入14.41元，同比+5.4%，环比+0.66元；3）供应链及国际业务收入78.63亿元，同比+25.0%、环比+10.19%。
　　投资建议：
　　1.电商快递：价格端，6月各品牌单票收入受均重、退货件等结构性因素影响环比小幅波动；26Q2延续26Q1趋势，圆通与申通之间单价环比变化差异有限，同比差异预计主要来自产品结构变化，以及公司经营策略和结算调整影响。韵达单价表现相对更强，公司策略调整效果显著。件量端，经历了前期反内卷、电商税等因素导致需求承压后，26Q2尾部再度开始持有行业趋势性利好因素，尾部企业的合计市场份额重新回升。综合来说，从目前的数据来看，边际上，头部占有着业绩优势，尾部需求向好。继续看好精准营销能力领先的企业。同时无需对行业竞争及需求趋势过度悲观。
　　2.顺丰：速运业务6月表现符合预期，继续改善结构；Q2业务量受高基数影响增速有所回落，但份额环比保持稳定，好于季节性，预计部分受益于退货件环比改善，体现着能力优势。供应链及国际业务延续较快增长。展望全年，速运业务下半年有望优于上半年，供应链及国际业务持续贡献增量。综合来说，公司中期成长逻辑延续，上游技术升级、内部经营优化及下游需求向好仍将持续推动业绩改善，其中以供应链及国际业务为主的第二增长曲线正在加速兑现。建议积极重视短期多因素带来的宝贵安全边际。
　　风险提示：行业件量增速不及预期；行业竞争加剧；政策的不确定性影响等。