原油：地缘矛盾或激化，油价重心抬升
　　1、在地缘冲突的影响下，WTI 8月合约收盘至82.49美元/桶，周度涨幅14.35%。布伦特9月合约收盘至88.10美元/桶，周度涨幅17.34%。SC主力合约换月至2609，周五夜盘收盘在542.9元/桶收盘。
　　2、地缘方面，美国和伊朗在海湾地区加大相互打击力度，而在霍尔木兹海峡通行已受限制的背景下，红海航道还面临可能关闭的风险，进一步加剧了市场对供应中断的担忧。随着美伊停火协议破裂，伊朗将过境油轮列为打击目标，导致霍尔木兹海峡的石油运输量急剧下降。伊朗袭击海湾邻国，并对通过霍尔木兹海峡的船只发动海上攻击，坚称所有船只在通过该海峡前都必须获得其许可。紧张局势加剧正令船运公司更加谨慎，过去10天，该海峡的通行量已大幅下降。虽然霍尔木兹海峡可追踪通行量已减少，但有些航程似乎仍在继续，少数油轮在阿曼海岸附近进行船对船转运。
　　3、从供应方面来看，更大的风险在于地缘扩散进一步冲击中东地区的原油外运，伊朗方面称，已敦促胡塞武装，若美国袭击伊朗的电力基础设施，就封锁红海航线。自战争爆发以来，沙特已将其正常日均原油出口量的70%以上转运至红海沿岸的延布港。最近几周，延布港的原油发货量平均为每日400万桶，而去年同期仅为约97.3万桶/日。6月份，全球原油贸易总出口量约16675.8万吨，日均原油出口量约4069万桶。中东原油出口增加成为支撑全球贸易增加的主要因素。从出口国方面来看，6月份，中东原油出口量从低位恢复，日均出口量快速由5月的780万桶/日左右恢复至1264万桶/日，不过这一进程在7月又将逆转，海湾原油出口预计将大幅下降，回到冲突初期水平。
　　4、国内需求方面，数据显示进口和加工量降速正在扩大。海关数据显示，6月我国进口原油2927.2万吨，环比下降11.5%，同比下降41.3%；1-6月份，我国累计进口原油24761.0万吨，同比下降11.4%。同时我国原油加工降幅扩大。6月规上工业原油加工量5124万吨，同比下降17.7%，降幅比5月份扩大8.6个百分点；日均加工量170.8万吨。1—6月份，规上工业原油加工量34387万吨，同比下降4.9%。
　　5、库存数据方面，EIA数据显示，截止7月10日的一周，包括战略储备在内的美国原油库存总量降467.8万桶至7.26169亿桶，商业原油库存量周度下降169.3万桶至4.09665亿桶，汽油库存总量周度下降153.3万桶至2.10529亿桶，馏分油库存量周度增长455.6万桶至1.08175亿桶。原油库存比去年同期低2.96%；比过去五年同期低6%；汽油库存比去年同期低9.59%；比过去五年同期低8%；馏份油库存比去年同期高1.13%，比过去五年同期低11%。美国炼厂加工总量平均每天1712.3万桶，比前一周增加9.9万桶；炼油厂开工率96.2%，比前一周增长0.4个百分点。上周美国原油进口量平均每天568.9万桶，比前一周增长6.0万桶，成品油日均进口量127.2桶，比前一周增长1.3万桶。从市场来看，美国原油及油品出口表现强劲。
　　6、综合来看，当前市场重新进入计价地缘冲突加剧，因而油价重心整体呈现低位大幅反弹。而随着美伊双方对抗烈度的继续提升，市场对于原油供应端的担忧计价权重将大幅提升。同时需要注意到，这一轮市场的结构性供应短缺的矛盾仍将凸出，美国能源的独立性强，通过高出口量兑现炼化的高利润；而亚洲国家相应的原料成本仍处于上升过程，整体将影响市场的进口和加工量。预计油价短期重心将延续抬升的态势。