本期投资提示：
　　存量持续扩容，审核节奏放缓。截至2026年7月20日，上两周（7月6日-7月19日）新增27宗定增项目（其中竞价17宗），环比增加4宗；终止9宗（其中竞价3宗），环比增加3宗；发审委通过21宗（其中竞价11宗），环比减少2宗；证监会通过12宗（其中竞价6宗），环比减少3宗；正常待审项目712个，其中过会注册128宗，环比增加14宗。
　　过审项目初步分析：1）联芸科技：公司是一家平台型芯片设计企业，掌握数据存储主控芯片核心技术，在消费级SSD主控市场占据优势，并在嵌入式主控领域实现突破（UFS 3.1成为客户B唯一本土供应商），25年及26Q1营收增速超10%、归母净利润增速超20%。公司拟募资不超过20.62亿元，投向新一代数据中心与智能终端存储主控芯片研发及补流，以芯片架构创新和CXL互联生态为驱动，全面覆盖消费级、嵌入式和企业级场景，加速切入AI存储赛道，推动向存算一体核心芯片厂商战略升级。估值方面，公司PE为151.18X、PS为22.64X，分别位于2020年以来14.79%、65.21%分位，估值相对行业为1.93、5.02。2）中材科技：公司是特种纤维复合材料领域的高新技术企业，旗下泰山玻纤拥有超170万吨年产能、为国内特种纤维布龙头，中材叶片覆盖6.0MW-20MW+全系列风电叶片产品。25年及26Q1营收增速超20%、归母净利润增速超40%。受益于AI驱动的高端PCB需求增长（Prismark预计2024—2029年复合增长率11.6%），公司拟募资不超过44.81亿元（关联方认购比例不超过18.3%），用于低介电/超低损耗纤维布项目及还贷补流，以提升特种纤维产能和市场占有率，强化产业链话语权。公司PE为47.74X、PS为3.91X，分别位于2020年以来90%以上分位，估值相对行业为1.36、2.20。
　　发行维持低位，申报溢价率创新高。上两周上市定增项目5宗，环比减少2宗，募资额合计72.30亿元，环比减少85.87%。其中3宗为竞价项目，全部募足，平均有28家机构/个人参与报价，最终有10家机构/个人获配，平均申报入围率为35.24%，环比-1.73pct，平均申报溢价率为16.95%，环比+4.65pct，创年内新高，其中路维光电（电子）、能科科技（计算机）更受到投资者追捧，参与报价的投资者达35家，申报溢价率超过20%；最终基准折价率均值为3.12%，环比-1.59pct，市价折价率均值为4.49%，环比-2.80pct，二者双双创下近一个月新低。
　　竞价收益分化，α均为负。上两周首次解禁的竞价定增项目有2宗，其中1宗解禁收益为正，正收益占比50.00%，解禁日绝对收益率、超额收益率均值分别为-9.47%、-44.43%，环比分别-31.42pct、-32.64pct。拆解收益：折价率方面，上两周解禁的2宗竞价项目平均市价折价率为19.86%，环比+3.83pct；行业β贡献上，“发行-解禁”期间的申万一级行业涨幅均值为40.96%（无项目为负），环比-0.89pct，其中莱尔科技所属电子行业涨幅超过60%；个股α贡献上，“发行-解禁”期间的个股涨幅均值为-28.27%，环比-30.57pct，无项目上涨。
　　定价收益降温，胜率维持八成。上两周5宗定价项目解禁，绝对收益与超额收益均值分别为40.04%、22.94%，环比分别-47.17pct、-50.02pct，胜率80%。拆解看，平均市价折价率26.04%，环比+2.85pct；行业β为17.32%，环比+2.15pct；个股α为-1.00%，环比37.01pct。
　　风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等风险。