事件：公司预计2026年上半年实现收入约人民币18.58亿元至20.54亿元，同比增长100%至121%；母公司拥有人应占利润预计约人民币1.82亿元至2.22亿元，同比增长386%至494%。2026年上半年AI应用业务预计实现收入约人民币10.68亿元至11.80亿元，同比增长112%至134%。
　　收入及利润均超预期，场景Token计费模式加速渗透：公司AI应用业务收入强劲增长，“全栈Token工厂”战略持续落地，场景Token计费模式在GEO、外贸、经营分析等智能体类产品中加速渗透，客户付费意愿及平均消耗量持续提升。AIAgentforce智能体中台3.0、KnowForce AI知识中台及GenAIOS等核心产品自2026年第一季度发布后，产品矩阵进一步完善，带动客户数量与客户单价同步增长。客户收入留存率维持高位，老客户增购与新客户拓展同步推进，AI应用业务进入规模化放量阶段。
　　AI驱动公司盈利能力显著提升：公司高毛利的AI应用业务收入占比持续提升，带动整体毛利水平提升。场景Token的定价锚点是客户获得的业务结果价值，随着本体映射优化、垂类模型迭代及应用效果提升，场景Token的定价空间进一步打开，带动AI应用业务的盈利能力持续改善。同时，公司内部借助自研AI应用产品持续赋能，运营效率提升，销售费用率、管理费用率相较去年同期进一步优化，整体人效持续提升。
　　AI重构营销价值链，价值分配将发生巨变，公司有望充分受益。AI营销市场的发展趋势，呈现出以AIAgent和GEO为技术引领，盈利模式从“售卖工具”向“按效果付费”转变的特征。营销SaaS行业格局分散，AIAgent成为胜负手，一方面AIAgent将逐步替代部分SaaS服务并通过Token计费模式将价值放大；另一方面AI技术包括GEO技术等又可以解决营销行业的痛点，下游接受度高，具有AI先发优势的公司有望抢占市场份额。
　　投资建议：上调盈利预测，我们预计公司2026-2028年分别实现营业收入39.92/55.81/76.49亿元，同比增速41.7%/39.8%/37.1%；实现归母净利润2.90/5.26/8.46亿元，同比增长226.4%/81.3%/60.7%。将股价港币换算成人民币，当前股价对应2026-2028年PE分别为33/ 18/ 11，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1、市场竞争加剧的风险。2、应收账款坏账风险。3、市场需求不及预期的风险。