铁矿石
　　本周，铁矿石主力合约收盘价762.0元/吨，较上周745.5元/吨上涨2.21%。现货市场，日照港PB粉折合盘面价746.0元/吨，上涨1.19%。基差-16.0元/吨，环比收窄7.71元/吨。PB粉落地利润-9.84元/吨，环比修复2.97元/吨。
　　供应端，上周澳大利亚铁矿石发货量1291.6万吨，环比回落18.34%。巴西发运量569.0万吨，环比回落37.53%。铁矿石港口库存17064.74万吨，环比减少1.51%。钢厂库存8699.11万吨，环比减少2.13%。日均疏港量296.41万吨，环比减少13.23%。
　　需求端，本周铁矿石日均消耗量293.76万吨，环比减少0.74%。日均铁水产量239.21万吨，环比减少0.85%。高炉产能利用率89.78%，环比降低0.77%，开工率82.73%，环比降低1.11%。钢厂盈利率37.23%，环比恶化3.03%。
　　本周铁矿石市场呈现震荡偏强走势，主力合约周度上涨2.21%，现货同步上行至746.0元/吨。基差环比收窄，显示期现联动增强，落地利润修复至-9.84元/吨，市场情绪有所回暖。
　　供应端出现明显收缩，澳大利亚与巴西发运量双双大幅回落，分别环比下降18.34%和37.53%，推动港口库存降至17064.74万吨，钢厂库存亦减少2.13%至8699.11万吨。尽管日均疏港量下滑13.23%，但供给端的阶段性收紧为价格提供支撑。
　　需求端表现相对疲软，日均铁水产量微降0.85%至239.21万吨，高炉产能利用率降至89.78%，开工率回落至82.73%。钢厂盈利率恶化至37.23%，反映下游成材利润承压，对原料采购保持谨慎态度，日均消耗量小幅缩减0.74%。
　　展望后市，短期来看，外矿发运低位运行将继续支撑港口库存去化，对矿价形成底部支撑。然而，需求端受制于钢厂利润不佳及淡季效应，铁水产量难有大幅提升空间，向上驱动有限。预计下周铁矿石将维持区间震荡格局，重点关注钢厂补库节奏变化及宏观政策动向。若成材端需求未能有效改善，矿价上方压力仍存，建议投资者关注波段操作机会，警惕高位回调风险。