沪镍观点：本周沪镍主力先扬后抑，7月16日快速拉涨收大阳，但17日下跌快速收复16日涨幅。基本面核心逻辑在于预期与现实的多空拉锯：利多方面，印尼能矿部重申2026年RKAB配额不会大幅偏离2.6亿—2.7亿吨目标区间，配额放宽预期落空；同时中东局势导致硫磺价格坚挺，印尼HPAL工艺成本下行预期缓解；叠加冶炼端持续亏损、供给收缩预期升温，共同托底镍价。利空方面，全球显性库存仍处高位（LME及SHFE合计约37.5万吨），国内仓单近10万吨压制反弹空间；7月为传统消费淡季，不锈钢终端刚需疲软，钢厂采购节奏放缓；新能源领域三元材料虽维持高排产，但下游仅刚需补库。总体来看，当前镍价处于政策预期收紧与高库存现实的博弈之中。
　　操作策略：
　　沪镍主力：20均线上下波动，可少量多头持有，前低止损。
　　不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡。