本周回顾：
　　本周白糖震荡下跌，担心厄尔尼诺天气造成的减产迟迟没有发生，加上中东战争再次爆发，原油价格涨幅有限，市场信心开始动摇。特别是国内由于库存偏高，去库存缓慢，内外价差过大，价格出现大幅回落。
　　Czarnikow：26/27榨季全球糖市缺口60万吨。荷兰合作银行：26/27榨季全球食糖缺口110万吨。Datagro：26/27榨季糖缺口268万吨。ISO：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨。CovrigAnalytics:26/27年度全球糖过剩140万吨。Green Pool：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。2026年6月底，25/26年度本期制糖全国累计产糖1276万吨；全国累计销糖846万吨；销糖率66.3%。2026年5月中国进口食糖21万吨，同比减少14万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计10.95万吨，同比增加4.53万吨。
　　白糖近期震荡回落，主要是国内库存偏大，是近五年同期高位。由于内外价差过大，进口糖价格优势明显，进口量增加，导致国内去库存缓慢。盘面震荡偏弱，但走势通常跌三步反弹二步曲折下行。连续回落近两周，追空风险增加，随时可能出现短期反弹走势。主力09临近交割期，仓位适当转移至01合约。
　　利多：糖浆关税增加。美国可乐改变配方使用蔗糖。厄尔尼诺天气概率增加。国内进入消费旺季。原油价格反弹。
　　利空：白糖全球产量增加。进口利润窗口打开，进口冲击加大