2年期、5年期、10年期以及30年期国债期货价格分别变动-0.012%、-0.005%、-0.023%、-0.105%。
　　可交割券方面，目前活跃合约为2609合约，2年期国债期货CTD券为260006.IB，对应净基差0.025，IRR1.29%；5年期国债期货CTD券为250020.IB，对应净基差0.034，IRR1.23%；10年期国债期货CTD券为260007.IB，对应净基差0.022，IRR1.3%；30年期国债期货CTD券为210014.IB，对应净基差0.032，IRR1.27%
　　目前各期限CTD券IRR分位数分别为35%、23.5%、37.4%、45.4%（统计近252个交易日）
　　关键期现1年期、2年期、5年期和10年期国债收益率本周变动+2.9bps、-0.2bps、-0.3bps和-0.4bps
　　公开市场操作方面，本周央行净投放19015亿元
　　市场表现：本周债市窄幅震荡，现券略强于期货。1年期国债收益率上行2.9bp，2年期、5年期和10年期分别下行0.2bp、0.3bp和0.4bp，曲线短端内部出现分化。周初税期、政府债缴款及超长债止盈压制市场，周五在流动性投放和风险偏好回落带动下修复。基本面与配置需求支撑中长端，但资金价格偏高限制期债上行。
　　宏观方面：上半年GDP同比增长4.7%，二季度增长4.3%，较一季度放缓；6月规模以上工业增加值增长5.3%，但上半年社会消费品零售总额仅增长1.3%，固定资产投资和房地产开发投资分别下降5.7%和18.0%。生产偏强、内需偏弱的格局延续，基本面对债市偏有利，但逆周期政策加码预期可能放大长端波动。
　　货币供应端：本周7天期逆回购操作19635亿元、到期620亿元，净投放19015亿元；6个月期买断式逆回购净投放5000亿元。7月17日DR001和DR007分别为1.4011%和1.4362%，显示税期和政府债缴款压力仍在。央行呵护态度明确，但资金面未明显转松，需关注下周19635亿元逆回购到期后的续作力度。
　　操作建议：建议维持中性偏多但不追涨，回调后分批参与T、TF合约多头；TL受超长债供给和交易拥挤影响，宜控制仓位。税期结束后若资金利率回落，可关注短端修复；若稳增长预期、权益风险偏好或资金利率明显上行，应降低久期与多头敞口。
　　风险提示：稳增长政策力度超预期，政府债供给及资金利率上行超预期，权益市场风险偏好回升，海外利率和人民币汇率波动超预期（观点供参考）。