事件：中国太平发布2026H1业绩预增公告，上半年归母净利润预计同比增长85%-95%，约为125-132亿港元。
　　上半年净利润增长主要是由于保险服务业绩和投资回报同比提升。1）上半年股市表现较好，沪深300、万得全A、上证综指分别上涨7.5%、11.5%和3.2%，明显高于上年同期的持平、5.8%和2.8%，为公司权益投资收益提升提供了基础。2）上年同期基数相对较低，2025H1公司归母净利润为67.64亿港元，同比增长12%，其中投资收益同比-42%。2025H1公司年化总投资收益率2.7%，同比-2.6pct，未年化综合投资收益率1.9%，同比-3.7pct。我们预计，在市场向好及公司积极布局共同带动下，2026H1投资收益率表现或将同比显著改善。
　　公司实施高质量发展战略，坚持稳中求进、价值导向，保险业务保持平稳健康发展。根据2026Q1偿付能力报告，一季度太平人寿和太平财险保险业务收入分别为630亿元、99亿元，分别同比+6.7%、+2.3%，净利润分别为31.7亿元、2.4亿元，分别同比+5.9%、-16.8%。
　　盈利预测与投资评级：结合公司上半年业绩预增情况，我们上调此前盈利预期，预计2026-2028年归母净利润分别为201/211/226亿港元（前值为159/180/205亿港元）。当前市值对应2026EPEV 0.3x、PB 0.6x，以2025年度分红计算的股息率为6.5%，维持“买入”评级。
　　风险提示：长端利率趋势性下行，权益市场波动，新单保费承压。