7月第三周，台风带来强降水天气以及后半周高温天气影响，户外投资施工继续受抑，开工普遍放缓。通胀方面，台风天气影响蔬菜、猪肉价格上涨，食品通胀环比涨势扩大。出口方面，台风影响下，港口作业放缓，吞吐量环比明显下滑。投资方面，强降水与高温天气交替，施工需求继续受抑。地产方面，新房、二手房环比降势扩大，其中新房维持在同比-50%附近，二手房同比增幅也逐月收窄，成交动能边际趋弱。
　　对于债市而言，二季度数据继续验证K型分化，边际上经济动能逐月改善，政策诉求或在于优结构，而对总增速的诉求相对弱化。7月政治局会议定调预期平稳，对债市情绪或难有显著影响。外部方面，上半年出口累计同比+17.6%，下半年AI主线与涨价逻辑依然清晰，但边际上需关注海外贸易政策环境的变动及其对出口节奏的影响。国内方面，二季度GDP增速低于全年区间，K型分化对信贷总量增长也有扰动，但经济结构向新向优，增量政策上或较有定力、存量政策或加速推进，三季度重点关注数据验证。
　　通胀高频：台风降雨天气带动食品价格上涨。农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+1.0%、+1.2%左右。
　　进出口高频：台风影响下，港口周转下降。本周CCFI指数环比+2.0%，SCFI环比-3.3%，继续分化。7月6日-7月12日，港口完成集装箱吞吐量、完成货物吞吐量环比-15.5%、-18.5%，同比-10.8%、-17.9%，台风影响港口作业，吞吐量明显放缓。
　　工业高频：台风高温与地缘因素影响，能源重现涨势
　　（1）动力煤：台风高温与地缘因素影响，能源重现涨势。本周大范围高温天气，居民用电负荷抬升，沿海电厂日耗煤量继续上行。冶金化工等需求阶段性好转，产地煤价偏强运行，但港口调入量降低货源减少，提振价格。
　　（2）螺纹钢：螺纹钢价格跌幅收窄。钢厂盈利率大幅下挫后，高炉检修增多。受高温和南方降雨影响，下游建材需求持续偏弱，淡季表观需求回落，库存增幅扩大。
　　（3）沥青：开工低位回升。本周石油沥青装置开工率环比+4.0pct至20.4%，部分大厂停产前集中生产及装置复产提振开工率。需求端受制于降水天气，基本面变化不大。
　　投资相关：投资动能仍弱，地产成交动能趋弱
　　1、水泥：水泥价格跌势维持。本周水泥价格环比-0.8%，降幅持平前周。本周水泥发运率40.1%环比-0.8pct、同比-1.3pct，继续走低。
　　2、地产：（1）新房：本周（7月11日-7月17日，下同）30城新房成交面积环比-13.6%，同比-53.9%。（2）二手房：17城二手房成交面积环-1.1%、同比+7.6%，仍高于同期，但增幅逐步收窄，成交动能边际转弱中。
　　消费相关：汽车零售同比延续负增
　　1、汽车：7月1-12日，全国乘用车市场零售44.3万辆，同比-15%，环比1%。其中7月6日-12日，乘用车零售同比-16%、环比-4%。
　　2、地铁客运量：截至7月17日，本周25城地铁客运量环比-6.0%，同比4.0%，台风高温天气影响出行，地铁出行量边际走弱。
　　3、原油：美伊冲突反复升级，国际油价大幅走升。截至7月17日，布伦特原油、WTI原油价格环比+15.9%、+15.5%至88.1美元/桶、82.5美元/桶，大幅走强。美伊局势趋紧，市场对供应中断担忧加剧，叠加6月美国通胀不及预期，美元指数走弱，驱动油价走升。
　　风险提示：政策加力超预期。