1、海外经济：能源冲击影响延续，欧、日央行率先加息
　　全球：经济增长保持韧性，原油冲击导致通胀压力释放
　　经济方面，全球经济景气度保持韧性。贸易方面，6月以来干散货指数探底回升，6月前20日韩国出口同比增速维持60%的高位。货币政策方面，通胀粘性使得主要央行保持年内加息的可能，欧、日央行率先行动。财政政策方面，日本正式通过补充预算以支持中东局势引发的能源补贴。
　　发达经济体：经济表现分化，通胀存在反弹风险
　　美国制造业和服务业保持稳健，成本压力明显缓解；非农数据略低于预期，失业率边际下降；能源价格是6月通胀超预期回落的主导因素，关注持续性。油价推升的加油站消费对5月零售仍是主要支撑，消费者支出保持韧性。6月成屋销售意外回落，库存改善有限，房价创历史新高。欧、英制造业和服务业景气度分化，日本经济景气度保持高位。通胀方面，欧元区超预期回落，英国通胀持平，日本小幅回升。
　　2、货币政策：美、英保持观望，欧、日央行率先加息
　　美联储点阵图释放鹰派信号，沃什首秀提出全面改革，淡化美联储前瞻指引。欧央行能源冲击导致通胀压力凸显，政策态度正式转向鹰派。日央行维持渐进加息的总体方向，但油价飙升带来的双向压力使得政策判断难度增加。英央行维持利率不变，两名官员呼吁加息对冲通胀风险。
　　3、金融市场：美债收益率先下后上，美指震荡走强，国际油价先下后上
　　美债：6月以来，美伊局势先缓和后升级，美债收益率先下后上。6月上旬美伊局势缓和的信号增强，油价自高位明显回落，尽管期间美国经济数据韧性使得收益率下行放缓，但在油价回落至冲突前水平背景下，10年美债收益率整体有所回落。7月以来，美伊紧张局势再度升级，油价反弹，通胀担忧再起，收益率转为上行。截至7月13日，10年期美债收益率上行17bp至4.62%。
　　汇率：美元指数震荡走高，日元持续走贬、欧元英镑震荡走弱。
　　油价：美伊谈判进展主导油价，国际油价先回落后反弹。
　　总体来看，2026年6月，地缘局势释放缓和信号，推动国际油价几乎回到冲突升级前的水平。但出于对通胀二次抬头的担忧，欧日央行采取预防性加息措施，美英同步释放偏鹰信号。进入7月，美伊冲突出现新一轮升级迹象，油价出现低位反弹，与此同时，风险资产波动加剧，尤其是前期拥挤度较高的科技板块调整压力突出。此外，美联储正式公布五大改革工作组成员，关注后续建议披露和政策落地情况。
　　风险提示：
　　美国经济超预期疲软；金融市场流动性紧缩。