一、一级供给节奏
　　上周（2026.7.6-2026.7.10，下同）地方政府债共发行1154.12亿元，其中，新增专项债489.6亿元，再融资专项债为497.72亿元。分募集资金用途来看，“特殊新增专项债”、“置换隐性债务”是专项债资金的主要投放领域。截至目前，7月特殊再融资专项债发行约648.84亿元，特殊再融资债占当月地方债发行规模的比例达到14.5%。
　　发行定价方面，10年、20年及30年地方债发行利率分别上行3BP、4.6BP及1.6BP；利差角度来看，10年、20年新券与同期限国债利差小幅走阔，而30年品种发行利差收窄至15.9BP，其套息空间已经达到4月以来低点。
　　分地区来看，7月贵州、甘肃是地方债发行的主要区域，且30年品种发行占比大幅提升，其中，贵州及黑龙江新发20-30年地方债规模占比分别达到61.6%、75.8%左右的偏高水平。此外，多数地区平均发行利率在2.2%以下，而贵州、黑龙江及山西地方债发行利率均值收于2.35%、2.25%和2.21%。
　　二、二级交易特征
　　上周7-10年地方债指数上涨0.14%，涨幅与同期限国债基本持平，略低于高等级信用债；而10年以上地方债指数涨幅为0.31%，不及同期限国债表现。其成交笔数整体下滑，分省份来看，浙江、江苏成交量居于前列，但江苏、河北成交均有显著缩量。此外，各省平均成交收益普遍在2.3%以下，而河北、四川等地收益均值达到2.35%。
　　风险提示
　　数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动