专题说明：
　　为拓宽公募基金研究的全球视野，完善研究体系，我们计划系统梳理沪深交易所外上市的域外ETF，深入了解其产品类型与创新形态，进一步丰富现有研究框架。本篇点评聚焦NYSE、NASDAQ、BATS上市的美国ETF，系专题第（八）篇报告，也是本专题的终篇报告。
　　特别说明：不同来源/口径数据或导致样本差异；信息数据存在重复或缺失，或造成产品分类结果偏差、分类失准、样本差异；部分ETF跨多地交易所上市，分市场加总规模或出现重复计算偏差；同一产品在不同交易所代码或有差异等。
　　核心观察结论：
　　1）目前美国ETF规模约123.34万亿人民币，先锋领航旗下产品规模占比超43%，其次是贝莱德、道富环球，CR3集中度约76.0%。Vanguard全美股票市场ETF目前规模约13.78万亿人民币，全市场规模占比超11%。
　　2）美国ETF股票类产品体系完备、市场表现长期可考，规模及二级市场流动性优势突出，底层资产在地域、行业主题、策略/风格/市值等方面覆盖度高，创新策略产品供给亦较为充足。目前挂钩产品规模居前的宽基指数主要有标普500、罗素3000指数、标普400中盘指数、MSCI新兴市场可投资、罗素1000指数等。
　　3）美国ETF债券类特色产品较多。①浮动利率类产品：WisdomTree彭博浮动利率国债基金对标彭博美国浮动利率债券指数，标的票息挂钩3个月国库券拍卖利率；加息周期下，浮动利率且短久期品种受影响较小。②市政债类产品：核心优势在于利息免征联邦所得税。③目标到期类产品：贝莱德旗下的目标到期债券类ETF，核心特征是集中持有同一到期年度的债券资产，基本锁定可预期现金流，这与滚动永续类债券ETF有较大差异。
　　4）美国ETF股债资产配置类产品，底层设定股债资产的比例中枢、目标风险特征较为突出。该类产品上市时间早、运作时间长，近20年综合市场表现数据可考。CapitalGroup旗下股债配置品种运作时间长，资产配置策略运行成熟稳定。其中，Am Funds Am Balanced Fund R-5E这只产品是股债60/40配置，近20年年化收益率约8.86%。
　　美国ETF货币类规模TOP1产品近5年年化收益率约3.79%；景顺旗下系列外币存款信托产品线布局完善，底层配置主流外币银行存款，如瑞士法郎、日元、澳元、欧元等。资产配置中，该类产品可优化调节组合外币敞口、对冲全球风险资产波动、博弈利差行情等。SPDR黄金ETF系全球标志性的黄金类ETF，美国本土市场另有发行同系列SPDR黄金迷你股份，该产品与SPDR黄金ETF的管理人、基准一致，二者核心差异主要在于费率、单位实物资产体量、适配投资者范围等。
　　风险提示：不同地域宏观经济风险；通胀超预期风险；地缘政治风险；关联市场联动风险；政策监管风险。汇率风险；跟踪偏离风险；杠杆风险；标的集中风险；税负风险。历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等；不同来源/口径数据或导致样本差异；信息数据存在重复或缺失，或造成产品分类结果偏差、分类失准、样本差异；部分ETF跨多地交易所上市，分市场加总规模或出现重复计算偏差；同一产品在不同交易所的代码或有差异等。