专题说明：
　　为拓宽公募基金研究的全球视野，完善研究体系，我们计划系统梳理沪深交易所外上市的域外ETF，深入了解其产品类型与创新形态，进一步丰富现有研究框架。本篇点评聚焦印度国家证券交易所、孟买证券交易所上市的印度ETF，系专题第（四）篇报告。
　　特别说明：不同来源/口径数据或导致样本差异；信息数据存在缺失，或造成产品分类结果偏差、分类失准；同一产品在印度国家证券交易所、孟买证券交易所同时上市，代码或有差异等。
　　核心观察结论：
　　1）目前印度ETF全市场规模约8779亿元人民币，TOP3管理人规模占比合计约67%。按照管理人旗下ETF规模来看，SBI基金、日本生命保险印度资管、UTI资管等基金管理人旗下ETF规模占比较高，CR3集中度约66.9%、CR10集中度约94.9%。SBI印度Nifty50 ETF目前规模约1618.07亿元人民币、全市场规模占比约18.43%，系目前印度市场规模最大的ETF。
　　2）权益资产内部宽基、主题、行业、风格、策略等均有ETF产品分布。从底层资产所在区域角度看，覆盖印度本土、美国、中国香港等地；从内部行业/主题角度看，覆盖银行、信息技术、国防、制药、快消、基础设施、石油天然气、房地产、电动车等；从内部市值/风格/策略，覆盖中盘、小盘、动量、价值、阿尔法、低波等。印度Nifty50指数挂钩产品规模较高，TOP4全市场规模占比约32.5%；印度NIFTY公共部门银行指数及其产品表现明显优于银行/私人银行指数及产品。
　　3）黄金类、白银类ETF全市场规模占比合计超24%。印度ETF中，黄金和白银类ETF整体规模合计超2100亿元人民币、全市场规模占比约24.2%，从结构上看处于相对较高水平。产品体系内部集中度较高，Nippon India黄金BeESETF和Nippon India白银ETF系规模最大的黄金类ETF和白银类ETF，分别跟踪和Domestic Price of Gold和Domestic Price of Silver，即印度国内实物黄金价格和白银价格。上述两只产品规模合计约784.61亿人民币，在黄金和白银类产品中规模占比约37%。在底层锚定伦敦黄金定盘价的基础上，不同计价份额的黄金类ETF区间收益有所差异，主要考虑汇率、仓储、损益等多种因素。
　　4）债券型ETF权重品种年化5-7%，10年期国债收益率最新报收6.77%。货币型ETF主要锚定CCILTREPS隔夜回购利率；货币类ETF中，跟踪Nifty1DRate Index的产品规模占比近90%；重点货币类ETF年化收益率约在4-5%水平。
　　风险提示：不同地域宏观经济风险；地缘政治风险；关联市场联动风险；政策监管风险。汇率风险；跟踪偏离风险；杠杆风险；标的集中风险。历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等；不同来源的数据或导致样本差异；信息数据存在缺失，或造成产品分类结果偏差、分类失准；同一产品在印度国家证券交易所、孟买证券交易所同时上市，代码或有差异等。