专题说明：
　　为拓宽公募基金研究的全球视野，完善研究体系，我们计划系统梳理沪深交易所外上市的域外ETF，深入了解其产品类型与创新形态，进一步丰富现有研究框架。本篇点评聚日本东京证券交易所上市的日本ETF，系专题第（二）篇报告。
　　特别说明：不同来源/口径数据或导致样本差异；信息数据存在缺失，或造成产品分类结果偏差、分类失准；部分ETF跨多地交易所上市，分市场加总规模或出现重复计算偏差等。
　　核心观察结论：
　　1）东京证券交易所上市的ETF基金规模约14.38万亿人民币。道富、景顺、野村旗下ETF规模占比合计76.60%，管理人CR7集中度97.42%，日本ETF市场的管理人集中度高。单只产品规模最大的是SPDR标普500ETF信托（1557.T），全市场规模占比34.80%，单只产品规模TOP3合计规模占比62.80%。
　　2）日经225指数相关的ETF规模约1.89万亿人民币、全市场占比13.15%；单只产品规模最大的是NEXT日经225指数ETF，全市场规模占比5.50%。多空类产品规模约447亿人民币，涉及指数/标的有日经225、纳斯达克100、东证指数、日经400、标普500期货、日本国债期货、美元、恒生国企、东证REIT等，日经225指数相关多空类产品规模占比约91.3%。
　　3）日本的股息、现金流类ETF底层主要覆盖日本和美股市场，部分产品底层的指数编制覆盖股票、REITs等不同资产。治理类ETF亮点较多，从跟踪指数及底层成份筛选角度来看，核心主要覆盖人力资本投入、设备投入、环境社会议题应对能力等多个维度，中等规模的产品体量侧面印证市场对治理导向投资理念的高认可度。
　　4）东京证券交易所上市的贵金属类ETF，主要涉及黄金、铂金、钯金、白银等；规模最大的是锚定伦敦黄金定盘价的SPDR黄金股份，该产品规模9267.90亿人民币、全市场规模占比约6.44%。日本ETF中的大宗商品类产品，涉及铜、铝、镍、WTI原油、汽油、玉米、大豆、谷物、小麦等，涉及商品范围较广。日本ETF债券类产品，底层资产除覆盖日本本土之外，还覆盖美国、法国、德国、澳大利亚、新兴市场等地。日本ETF中REITs类产品规模约1051.64亿人民币，其中跟踪“东京证券交易所房地产投资信托基金(REIT)总回报”、“东证REIT指数”、“东证REIT全收益指数”的产品规模占比合计约88.44%；相关产品除跟踪本土REIT指数之外，地域层面还涉及美国、发达市场、亚洲等；细分类型层面还涉及高收益、物流、酒店零售、重组事件、绿色、ESG、做空、对冲、定期分红等。
　　风险提示：不同地域宏观经济风险；地缘政治风险；关联市场联动风险；政策监管风险。汇率风险；跟踪偏离风险；杠杆风险；标的集中风险。历史数据不代表未来业绩；跟踪品种为非保本型产品，在极端情况下，可能存在无法完全回收本金的情形；经济、政策等诸多内外因素可能会造成基金的市场风险，影响基金收益水平等；不同来源的数据或导致样本差异；信息数据存在缺失，或造成产品分类结果偏差、分类失准；部分ETF跨多地交易所上市，分市场加总规模或出现重复计算偏差等。