事件：7月14日，海关总署发布最新数据显示，以美元计价，6月我国出口商品4123.9亿美元，同比增长27.0%，前值增19.4%；进口2867.6亿美元，同比增长36.0%，前值增27.4%；6月贸易顺差1256.2亿美元，前值1054.3亿美元。
　　6月份，我国出口同比增速大幅回升，主要受三方面因素推动：一是AI产业需求高增。全球半导体行业延续高景气，带动我国集成电路、自动数据处理设备等产品出口较快增长；二是能源冲击下的新能源替代效应。国内新能源发展迅速，对油气形成较强的替代能力，新能源相关产品出口加速。三是去年低基数效应。2025年6月出口增速仅为+5.68%，处于近5年同期次低水平。
　　6月份，我国进口维持高增，主要原因有三：一是AI高景气度亦对进口有拉动。从商品层面看，AI类进口依旧强劲，自动数据处理设备、集成电路、高新技术产品以及机电产品等AI相关产品进口分别同比+156.7%、+72.3%、+57.8%、+47.5%。二是进口价格普遍维持较高水平。中东局势进展缓慢，大宗商品价格维持高位运行，我国6月煤、铜矿砂进口金额分别同比+60.7%、+33.3%。三是低基数效应。受美国关税影响，2025年6月进口金额为2108亿美元，为近5年同期次低值。
　　分区域看，东盟、欧盟为主要支撑，对美外贸持续改善：6月对东盟出口同比增长34.5%，占出口总额19.0%，进口同比增长26.5%，占进口金额14.4%；对欧盟出口增长18.5%，占14.1%，进口由负转正至9.2%，占8.9%；对美出口同比增长13.9%，占10.5%，进口增长25.9%，占5.1%。
　　分产品看，高新技术与机电产品出口增速加快，劳动密集型产品降幅收窄：6月份，高新技术产品出口增长52.2%，机电产品增长34.2%，其中集成电路出口增长121.9%。汽车出口增长69.6%，能源冲击下新能源汽车表现持续较好。稀土出口增长178.8%，芯片需求上涨推升了稀土出口增速。通用机械设备、家用电器、船舶出口增速均有所加快。劳动密集型产品中，纺织纱线、箱包和服装出口增速由负转正，鞋靴和玩具降幅收窄。进口方面，自动数据处理设备、高新技术产品及集成电路进口分别+156.7%、+57.8%、+72.3%，而汽车、医疗器械等进口有所下滑。
　　展望未来，我们认为进出口增速或将保持韧性，小幅回落。韧性主要来自于以下四方面支撑：一是AI技术繁荣带来的结构性景气有望延续，半导体及相关高新技术产品仍将对进出口数据形成支撑。二是美伊冲突所带来的能源涨价影响或将持续，有望从价格端支撑进出口增速。三是我国拥有丰富的替代性能源和稳定的工业生产，有望对冲能源冲击对出口的负面影响。四是我国持续推动外贸市场多元化。但与此同时，进出口增速仍面临小幅回落的压力，可能的拖累因素有二：一是贸易摩擦风险，除中美以外还需关注中欧摩擦，例如欧盟压缩钢铁免税进口配额并配额外关税，可能对我国钢铁等优势出口品类形成扰动；二是上半年受美伊冲突、贸易政策不确定性所带来的全球预防式补库需求已逐步释放，下半年市场新增货量或将回归常态，补库周期对进出口的短期拉动效应趋于减弱。此外我们也需注意到进出口景气度主要靠AI产业链支撑，与传统经济相关的一般商品需求仍偏弱，整体的内需提振仍有待政策发力。
　　风险提示：地缘政治事件反复风险，海外需求不及预期风险，宏观政策不及预期风险。